当前，市场投(tóu)资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债务上(shàng)限僵局(jú)正朝着(zhe)更危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登举行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自(zì)己和国(guó)会其他(tā)几(jǐ)位党团领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达(dá)三个(gè)月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成(chéng)协议(yì)的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务(wù)上限问题上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超(chāo)过债务(wù)上限。美(měi)国财政部次日启动非(fēi)常(cháng)规举措维持政府运营(yíng)，避免出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措(cuò)施(shī)只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续(xù)借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会(huì)领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估(gū)计(jì)是(shì)，若国会未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上(shàng)限问题(tí)相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一时(shí)限(xiàn)之前同(tóng)意把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元(yuán)，则(zé)暂停(tíng)时(shí)限作废，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在(zài)议(yì)案(àn)通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机(jī)会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会不提高(gāo)债务(wù)上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构(gòu)罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银(yín)行业危机(jī)，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发(fā)展过快，吸收了数(shù)千亿美(měi)元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的(de)缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的(de)西太平(píng)洋合众银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的(de)监管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来(lái)将对(duì)资产超(chāo)过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款(kuǎn)规模(mó)很(hěn)高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银行挤兑(duì)的关(guān)键因素之一(yī)。然而，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无(wú)保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业客(kè)户持(chí)有的(de)，这(zhè)些(xiē)客户往往很(hěn)少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风(fēng)险也(yě)可能(néng)加剧(jù)和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上最(zuì)大的石(shí)油储备，能源部(bù)仍然致(zhì)力于(yú)以一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来(lái)最大价值并(bìng)保护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必(bì)要的维护(hù)——这些也是对该储备(bèi)进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除(chú)了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包(bāo)括要求(qiú)一些(xiē)炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通过政(zhèng)府拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度(dù)短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美国政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支(zhī)撑后，国内三大油脂期(qī)货价(jià)格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三(sān)个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观(guān)，确(què)认了油(yóu)脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验要(yào)求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据(jù)显示大豆压榨(zhà)保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期(qī)大豆(dòu)高到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求(qiú)难以消(xiāo)化供给(gěi)的(de)压(yā)制(zhì)，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油(yóu)在(zài)产(chǎn)地及国内持(chí)续去库的(de)加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油脂(zhī)反弹(dàn)较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布(bù)的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不及预期(qī)，马棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介(jiè)绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较(厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么jiào)明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低库存(cún)水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于(yú)当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数(shù)据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的(de)国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美(měi)国经(jīng)济衰退及(jí)风险事件的担(dān)忧(yōu)情(qíng)绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内(nèi)商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数(shù)据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际(jì)上缓解了(le)因美(měi)国银行业(yè)危机、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数(shù)据带来(lái)的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴(bā)西(xī)大(dà)豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续(xù)、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和(hé)基本厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上(shàng)来(lái)看(kàn)，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入增库(kù)周(zhōu)期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前(qián)是季节(jié)性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预计还需(xū)要几个(gè)月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差(chà)及主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续(xù)产地(dì)库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了(le)棕榈油(yóu)的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的(de)产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能(néng)还会(huì)更(gèng)高，这预计将(jiāng)为马来西亚(yà)带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力，根据(jù)船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库(kù)存(cún)走势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就已经进(jìn)入(rù)累(lèi)库(kù)状态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回(huí)升(shēng)，豆(dòu)油的累库(kù)趋(qū)势也已(yǐ)经比较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度(dù)来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制(zhì)油脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油(yóu)脂油料多(duō)数进(jìn)口为主，成本端原料(liào)的供需及(jí)价(jià)格的变化(huà)对油脂行情的影响(xiǎng)要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预(yù)期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国(guó)际(jì)菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完(wán)全(quán)消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利息对大(dà)宗(zōng)商品需求传导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释(shì)放完全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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