北京(jīng)时间周五晚间，备受关注(zhù)的4月(yuè)美(měi)国非农数(shù)据出炉(lú)，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期(qī)的18万人，打(dǎ)断了(le)此前两个月(yuè)连续环比下降的节(jié)奏；失(shī)业率(lǜ)继续下(xià)降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工资环(huán)比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月(yuè)略有(yǒu)上(shàng)升。

　　可以(yǐ)被(bèi)视作利好的是，美国劳(láo)工(gōng)部将今年2月和3月非(fēi)农数据均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国地区银行(xíng)股也获得喘息(xī)的机会。截至发稿，周(zhōu)五盘(pán)前(qián)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地(dì)平(píng)线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数(shù)短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析(xī)师(shī)周(zhōu)之云告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，周(zhōu)五晚间(jiān)公布(bù)的非农数据远(yuǎn)高(gāo)于前值且显著偏离投(tóu)行(xíng)们预测(cè)的中值。此前公(gōng)布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人，增长幅度达(dá)到9个(gè)月(yuè)以(yǐ)来的最高(gāo)水平(píng)。

　　记者注意到，美(měi)国4月非(fēi)农数(shù)据公布后，美股期货短(duǎn)线走低，美(měi)元指数短线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科(kē)技(jì)和(hé)金融行业持续裁员，但不断(duàn)下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员(yuán)的影响(xiǎng)，也超过了信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月(yu七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数è)非农就业(yè)的季节性(xìng)因素相对于(yú)新冠大流行前也有了(le)有利(lì)的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我们还(hái)是应该对就业数据(jù)保持(chí)一定(dìng)的谨慎，因为本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，美国(guó)3月份的就(jiù)业机会(huì)和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为(wèi)连续第三个(gè)月下跌(diē)，创(chuàng)下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与(yǔ)其他劳动(dòng)力市场数据相(xiāng)同(tóng)的方向(xiàng)：劳(láo)动力市场正在(zài)降温。包括最近几周的首次申请失业金(jīn)人(rén)数也(yě)呈现上升(shēng)趋势。”周(zhōu)之(zhī)云(yún)说。

　　从趋势(shì)上看(kàn)，周之云(yún)认为，加息会导致消费者(zhě)信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇(gù)主削减(jiǎn)支出(chū)包括裁员等，从而(ér)减缓经济增(zēng)长。短期强(qiáng)劲的非(fēi)农(nóng)就业数据会让市场(chǎng)对于(yú)下半年货币政策放松进程有(yǒu)所改变，进而对(duì)商品的流(liú)动(dòng)性溢价部分有所减(jiǎn)少，但从中长(zhǎng)期来看(kàn)，美国会继续朝(cháo)着衰退(tuì)的(de)方向前进，后(hòu)市继(jì)续看好贵金属的(de)表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增人数超(chāo)预(yù)期(qī)将引导贵金属(shǔ)步入(rù)调整。对(duì)于(yú)贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主(zhǔ)要(yào)受益于其金融属性(xìng)，尤其是(shì)市(shì)场预(yù)计5月是美联储最后(hòu)一次(cì)加息，且预计9月(yuè)之后可能降息，这导致美元名(míng)义利率回(huí)落，在通胀温七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数和回落(luò)的情况下，美元实际利(lì)率(lǜ)有了(le)明显的下行(xíng)。”广州金控(kòng)期货研究所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加(jiā)息25个基点，将政(zhèng)策利率联邦基金利率的(de)目标区(qū)间(jiān)从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发(fā)布会(huì)上的(de)讲(jiǎng)话暗示(shì)加息临近尾声，因此(cǐ)美元(yuán)指数和美(měi)债收益(yì)率(lǜ)大幅回(huí)落。

　　然(rán)而七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数，美联储会后声明表示，委员会将密切关注未来发布的信息，并(bìng)评(píng)估其对(duì)货币政(zhèng)策的影响，且(qiě)鲍威尔在(zài)新闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)在双重使命上。这(zhè)意味着美联储是否(fǒu)结束加(jiā)息需要(yào)看到通胀明显(xiǎn)回落。至于是否(fǒu)要开始降息，需要看到就业(yè)市场出现明显恶化。从历(lì)史经(jīng)验来看，美联储(chǔ)加息看通胀，降息(xī)看(kàn)就业(yè)。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵金属分析师(shī)从姗姗(shān)告诉记者，美国银行(xíng)业风波(bō)持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场(chǎng)预期(qī)美联(lián)储年内或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运(yùn)行(xíng)。美国(guó)就业数(shù)据超预期，美(měi)债收益率、美(měi)元指(zhǐ)数(shù)走(zǒu)高，贵金(jīn)属短线大幅下挫。这份(fèn)超(chāo)预(yù)期的(de)非农报(bào)告，这让美联储(chǔ)陷入困境，美联储(chǔ)希望暂停(tíng)加息，甚(shèn)至可能很(hěn)快就需要(yào)降息，但就业市(shì)场(chǎng)并不配合，美国就业市场(chǎng)依然(rán)强劲(jìn)，美联(lián)储可(kě)能在长时间内维持高利(lì)率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分析师展大(dà)鹏(péng)告诉记者，4月美国非农就业数据和时薪(xīn)增速全面超预期(qī)，表明(míng)美国当前(qián)劳动力(lì)市场仍十分强劲(jìn)，美联储(chǔ)控通(tōng)胀压力加大，这也就意味着美联储可能会在较长时间内维持(chí)高利率环(huán)境(jìng)，且6月(yuè)再次加息的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美(měi)国非(fēi)农数据强于(yú)预期或在短期提振美元指数(shù)和(hé)美债收益率，从而打(dǎ)压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货币政策进入新阶(jiē)段，市(shì)场(chǎng)将加大对下半年(nián)降息的博弈，贵(guì)金属将获得提振(zhèn)而(ér)走强，使(shǐ)均值平台不断(duàn)上移。”广发期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两轮美联储停(tíng)止降息后的(de)表(biǎo)现来看，尽(jǐn)管此后美国经济(jì)仍市场(chǎng)偏(piān)强(qiáng)运行一段时间，失业率继续(xù)走(zǒu)低，但(dàn)美(měi)联储并未再(zài)次加息，而贵金属则在美债收(shōu)益率持续下行的情况下(xià)，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不同的是(shì)，通(tōng)胀率(lǜ)相(xiāng)对更(gèng)高，而黄金价格对降息(xī)并(bìng)未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间(jiān)，美联(lián)储表示美国银行系(xì)统仍健康并(bìng)有弹性，但高利率(lǜ)环境下美国(guó)银(yín)行系(xì)统风险并(bìng)未解除，在第一共和银行(xíng)宣布(bù)被接管收(shōu)购后，因(yīn)银行业长期存在的弱点，又有(yǒu)多家区(qū)域性银行出(chū)现股价暴跌(diē)。存款仍在持续流(liú)出使银行融(róng)资成(chéng)本正在攀(pān)升(shēng)，信贷(dài)收(shōu)紧将(jiāng)不(bù)断向实体(tǐ)经济蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的(de)增(zēng)速大幅放缓，而且远(yuǎn)不(bù)及(jí)预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资(zī)和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上(shàng)升反映出一定的韧性。未来随着经(jīng)济下行压力不断(duàn)上升(shēng)，市场预期下半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退的共同影响下(xià)，美债(zhài)收益率和美(měi)元(yuán)指数将持续承压(yā)，避险需求(qiú)提振下，贵金属价格有望再创历史(shǐ)新高(gāo)，长(zhǎng)线可维持逢低买入(rù)配置(zhì)思路(lù)，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权把握突破(pò)行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介(jiè)绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上是明显(xiǎn)下降(jiàng)的。世界(jiè)黄金(jīn)协会公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔除(chú)场外交易的全球黄金需(xū)求下降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各国央(yāng)行(xíng)和中(zhōng)国消费者需(xū)求(qiú)较高，但其余投资者购(gòu)买量(liàng)的(de)减少抵消(xiāo)了这(zhè)一(yī)增长(zhǎng)。其中对(duì)黄金价格其关(guān)键作(zuò)用的(de)黄金(jīn)投资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较去(qù)年四季度(dù)有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实(shí)物(wù)金条和硬币方面的(de)黄金需(xū)求为302.41吨，高(gāo)于去年同期的(de)287.74吨，但低(dī)于(yú)去年四季(jì)度的(de)340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等(děng)指标走弱，商品(pǐn)属性(xìng)更强的白(bái)银因需(xū)求(qiú)受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升。世界白银协会预(yù)计2023年(nián)白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个(gè)基点(diǎn)在议息前已(yǐ)经(jīng)被充分计提(tí)，议息(xī)前(qián)的谨慎(shèn)转变为议息后的乐(lè)观(guān)，因此黄金市场一度表现为极为(wèi)乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄(huáng)金(jīn)甚(shèn)至创出了历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落地，且银(yín)行(xíng)业(yè)风险仍在(zài)蔓延(yán)，避险情绪提振(zhèn)贵金属价(jià)格。此外，随(suí)着(zhe)经济走弱预期升温，预计美联储下半年大概率暂(zàn)停加息并(bìng)将进(jìn)入降息周(zhōu)期，实际利率或将继(jì)续下行(xíng)，贵(guì)金属中长期仍具(jù)有较高配置(zhì)价(jià)值。”从姗(shān)姗说。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则(zé)认为，对于黄金而言，市(shì)场寄希望于(yú)美联(lián)储(chǔ)最后一次(cì)加息(xī)落地(dì)然后转降息预期，从(cóng)而(ér)刺激价格继续高(gāo)走，从这(zhè)个(gè)角度考虑黄金确实存在恢复(fù)上行趋势的(de)可能性。但当前美(měi)通胀(zhàng)仍在高位(wèi)，美联储货币紧缩(suō)动作并没有结束，官员们(men)的(de)讲话仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的利率可能会维系较长一(yī)段时(shí)间，且高利率环境到底会对经济和(hé)金融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当前看多观点出奇一(yī)致，且(qiě)海外(wài)看多头寸比较(jiào)拥(yōng)挤的情况下，对待(dài)金(jīn)价节节攀高的观(guān)点谨慎为上(shàng)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数