在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业(yè)选股人士将资(zī)金从银行等(děng)对(duì)经(jīng)济敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和基(jī)本(běn)消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做多和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票的(de)比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做多(duō)的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语口接(jiē)近2008年(nián)以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的(de)悲观(guān)情(qíng)绪(xù)仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从(cóng)去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者(zhě)“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的(de)抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在(病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进一(yī)步证明，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等(děng)系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大(dà)一部(bù)分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们(men)别(bié)无选择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业财(cái)报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过(guò)早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位(wèi)通(tōng)常会在下行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度(dù)开始(shǐ)。

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