昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何问题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收(shōu)紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃马云的钱属于个人吗、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的(de)原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产(chǎn)成马云的钱属于个人吗本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形(xíng)成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库(kù)存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二马云的钱属于个人吗是对未来的需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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