财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期(qī)成(chéng)长价(jià)值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一(yī)季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势(shì)受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行业配置(zhì)比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个板块(kuài)进(jìn)入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头通(tōng)威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸(xī)引力(lì)。在一季(jì)度我们(men)对于(yú)电动车(chē)、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择(zé)会在(zài)全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有空(kōng)间，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模(mó)型三层(céng)中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首席(xí)分(fēn)析师陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还(hái)是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过(guò)去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资(zī)者，不适(shì)合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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