自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之(zhī)调仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基金2023年一季报的(de)披露，将明星基金经理们近期(qī)投(tóu)资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发、富国、景顺长城等基(jī)金披(pī)露(lù)旗(qí)下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘(liú)格(gé)菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒、刘彦(yàn)春(chūn)等(děng)一季(jì)度投资情(qíng)况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理(lǐ)对后市的(de)基本看法。多数(shù)明(míng)星基金(jīn)经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持(chí)了自己的(de)投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春表示对全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未(wèi)来将(jiāng)继续保持较高(gāo)仓位(wèi)运作，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找投资机会(huì)。刘格(gé)菘也对市场2023年二(èr)季度的(de)表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计更注重基(jī)本面和估值的(de)匹配度(dù)。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在(zài)一季报也(yě)用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门(mén)的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新(xīn)的技(jì)术革命，但直(zhí)言客(kè)观上(shàng)当下(xià)的研究认(rèn)知(zhī)还(hái)不具备对相关(guān)标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的(de)张(zhāng)坤是最(zuì)受基民关注的基金经(jīng)理，他(tā)是国内首位千亿级主动权益基金经(jīng)理，手(shǒu)握巨资让他(tā)分(fēn)量(liàng)十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整理(lǐ)表格(gé)来看，相较去(qù)年(nián)底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在(zài)今年一季度仓位基本都维持高仓(cāng)位运作，多只基(jī)金一季度(dù)末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金(jīn)中规(guī)模最大的一只(zhǐ)——易方达(dá)蓝筹精选，由去(qù)年末的(de)股票市值(zhí)占(zhàn)基金净值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中(zhōng)也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金(jīn)在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整。

　　同样(yàng)，张坤管理(lǐ)的(de)易方达(dá)优质精选、易方达亚(yà)洲精(jīng)选在一(yī)季度(dù)末(mò)的仓(cāng)位在94％以上(shàng)。不过，易方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保持了一(yī)定水平的(de)港(gǎng)股仓(cāng)位，一(yī)季度末(mò)所管(guǎn)理的4只基金基本(běn)维(wéi)持和去年(nián)底的差不多的港股仓位，基本(běn)都是(shì)30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较大的是(shì)易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)，一季度(dù)末该基金持(chí)有港(gǎng)股和(hé)美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道(dào)，在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了(le)科(kē)技等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业(yè)的配(pèi)置，另(lìng)外，在区域(yù)分布(bù)上配置的(de)更加均(jūn)衡。个股方面，仍然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优质公司。

　　一季度增配(pèi)消(xiāo)费(fèi)、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定(dìng)力，经常在(zài)季报中谈及，投资(zī)者需(xū)要时刻保(bǎo)持一(yī)种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要大量(liàng)的(de)行动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原则(zé)，等到(dào)机会(huì)时全(quán)力出击。他一直保持着偏低换(huàn)手率，一季报的重仓(cāng)股(gǔ)也基(jī)本保持(chí)稳定，只(zhǐ)是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看(kàn)，前(qián)十大(dà)重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金的第(dì)一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在(zài)去(qù)年末，该基金(jīn)前三大重仓股依次是(shì)腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在(zài)季(jì)报中写(xiě)道，一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月以来(lái)港(gǎng)股市场的(de)大反弹(dàn)，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾讯控股(gǔ)和(hé)香港(gǎng)交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石油(yóu)新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而药明生物退出前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年持(chí)有的头(tóu)号重仓(cāng)股为(wèi)贵州(zhōu)茅(máo)台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为(wèi)腾讯控股(gǔ)。去(qù)年底这(zhè)四(sì)只基金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一(yī)季度(dù)末(mò)腾讯控股仍是易方达优质精选的(de)第一大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较(jiào)去年底已(yǐ)经进(jìn)行(xíng)了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股已经推出了前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列。而美(měi)团新进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行业内首(shǒu)位主动(dòng)权益基金管(guǎn)理规(guī)模超过千亿的(de)基金经理(lǐ)，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理规模所缩(suō)水。一季度(dù)末他所管(guǎn)理规模基本和去年底持(chí)平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度(dù)末，易方达张坤管(guǎn)理的4只(zhǐ)基(jī)金合计总规模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比三季度(dù)末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，一(yī)季度末(mò)，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达优势企业三年(nián)、易方达(dá)亚(yà)洲精选股票(piào)的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍以562.09亿元的(de)规模，位居(jū)基金行业(yè)“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要(yào)的(de)

　　张坤每(měi)次(cì)在(zài)季报中都(dōu)会清(qīng)晰写道自(zì)己的(de)投资思路，这一次也(yě)不例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报(bào)中写(xiě)到(dào)，基(jī)本(běn)面(miàn)价(jià)值(zhí)投资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者(zhě)可以用很长一段(duàn)时间来(lái)充分观察公(gōng)司的发(fā)展(zhǎn)，等到它们(men)用事实证明自己的(de)成功和巨(jù)大的成长潜力之后(hòu)，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之一在于可积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么对基本面分析(xī)方法的理解和对具体行业(yè)和企业的洞察，所有这些都使投资(zī)者未来(lái)更可能做出(chū)对(duì)具体投资标(biāo)的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某(mǒu)一次投资，积(jī)累的重(zhòng)要性可能并不(bù)显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并(bìng)将(jiāng)长(zhǎng)期复合回(huí)报作为终级目标，可积累性(xìng)就是这一目标(biāo)的最重要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全球产(chǎn)业升(shēng)级的经验，持续(xù)做(zuò)深入的研究积(jī)累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希(xī)望(wàng)能(néng)正确评估企(qǐ)业的竞争(zhēng)力并(bìng)跨行业选出好的公司。识别出(chū)好公司是如此(cǐ)重要，因为好公(gōng)司不是好股票的唯一情形就是估值过高，在其他(tā)情(qíng)形下，好公司都会给(gěi)投资者带来长(zhǎng)期可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报告并对财务数据进行(xíng)系统整理和分析，是理解企业基本面的核心(xīn)手段(duàn)之一。在定期报告(gào)中(zhōng)，企业的(de)所有(yǒu)经营活动都(dōu)会反映(yìng)在财务数据中(zhōng)，定量(liàng)的数据(jù)可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业形成的(de)定性感知。如果能(néng)对一家(jiā)公司过(guò)去(qù)和当前的财(cái)务状(zhuàng)况了(le)如指掌(zhǎng)，就(jiù)更(gèng)有可能正确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾(céng)说(shuō)过，你要(yào)阅读一(yī)切。如果你对一家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你就会超过华(huá)尔街98％的(de)人。如果你阅读(dú)了年报中的附注(zhù)，你就会超(chāo)过(guò)华尔(ěr)街的(de)所有人。

　　几乎(hū)任何成功的(de)公司都经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的(de)震荡，经历过市场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式(shì)往往没有(yǒu)变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素(sù)，是能够一路坚持下(xià)来(lái)的重(zhòng)要(yào)因素，也通(tōng)常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)

　　曾(céng)经(jīng)作为一人包揽前三的基金经理刘(liú)格菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广(guǎng)发双擎升级(jí)为例，一季度(dù)末该基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金(jīn)股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季(jì)度持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)调(diào)整。数(shù)据(jù)显示(shì)，广发(fā)双擎升级一季度末前五大重仓股分别为(wèi)晶澳(ào)科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出(chū)现在(zài)该(gāi)基(jī)金去年四(sì)季度末的前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年一季(jì)度，表现较好的行业为(wèi)新科(kē)技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如计算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车(chē)等为(wèi)代表的高(gāo)端制造(zào)业资产经历了(le)下跌。在海外(wài)金融风(fēng)险担忧(yōu)、经济衰退的初始预(yù)期、国际关系不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热(rè)烈的应用展(zhǎn)望，资(zī)金分流可能(néng)是高端制造业相对表现(xiàn)不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季(jì)度(dù)的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列，而比亚迪退出(chū)了前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更(gèng)注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的匹配度。对本(běn)基金重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场(chǎng)一(yī)季度的阶段特(tè)点来说，当前市场的参(cān)与资(zī)金方呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的(de)趋势，收益预期的时间(jiān)维度预期也呈现分化，因此(cǐ)短期(qī)内市(shì)场(chǎng)在(zài)主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对(duì)于投资人而言(yán)，在新信(xìn)息的处理上提高了难度，短期内基本面估(gū)值匹配(pèi)的压力也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生(shēng)最重(zhòng)要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较为知名的均衡性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如何调整投资组(zǔ)合，如何展望未来(lái)市场投资机(jī)会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管理的易(yì)方达新(xīn)经济基(jī)金中回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季(jì)度中(zhōng)国经济(jì)整(zhěng)体温和复苏，由于(yú)刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和企业投资(zī)的信心(xīn)恢复会有(yǒu)一(yī)个过(guò)程(chéng)，因(yīn)此(cǐ)短期持续加(jiā)杠杆的(de)动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐(lè)观预期仍(réng)有一(yī)定差距。海外(wài)则(zé)维(wéi)持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅(guī)谷银行为代(dài)表的欧(ōu)美 金融风波暂时(shí)平息，但也(yě)让(ràng)投资(zī)者担(dān)心这(zhè)是(shì)否只是当(dāng)下(xià)复杂环境下(xià)各种危(wēi)机(jī)的冰(bīng)山一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币(bì)政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不(bù)多的经济基本面遇到无处(chù)安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关(guān)板块获得了边(biān)际(jì)资(zī)金的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)结构(gòu)的分化(huà)。受益两大主(zhǔ)题的(de)TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表现突出，而新能源(yuán)、金融地(dì)产等行业则录得(dé)负收(shōu)益(yì)。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未(wèi)发掘到基本面驱(qū)动的投资主(zhǔ)线，本(běn)基金(jīn)一季度操作不多，主要包括行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则(zé)逆(nì)向增(zēng)持了一些由于短期基本面(miàn)一(yī)般或者机构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前五大(dà)重仓股之(zhī)一(yī)的五粮液，在今年(nián)一季度退出(chū)该基金(jīn)前十大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一(yī)只仍保留在前(qián)十大重仓股的(de)贵州茅台也遭到陈(chén)皓(hào)减持，对比上(shàng)一(yī)个(gè)季度，陈皓(hào)在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅(fú)度(dù)接近30％，贵(guì)州茅(máo)台也从上一季(jì)度的第二大重仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供(gōng)应(yīng)北(běi)斗关键器(qì)件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特(tè)钢，三只个股一季度新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报(bào)也用(yòng)相当大(dà)的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们(men)也进行了积极的(de)研究，方向上非(fēi)常(cháng)认(rèn)同其很(hěn)可能是一次(cì)全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社(shè)会的生产效率，但客观上我们(men)当下的研究(jiū)认知还不具(jù)备对相关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符(fú)合(hé)我们“以相(xiāng)对合(hé)理的价格买(mǎi)入预期收益率更(gèng)高的资产”这一投资理(lǐ)念，因此会(huì)选择(zé)暂时“以静制动”，继续(xù)对产(chǎn)业和公司进行(xíng)跟(gēn)踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的(de)投资(zī)时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自己(jǐ)最(zuì)新(xīn)的投资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示(shì)，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多(duō)巴胺，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过(guò)深入研究获得超额认(rèn)知、并最终(zhōng)映射到投(tóu)资上来(lái)获得内啡肽。投(tóu)资和(hé)人生一样，每天都(dōu)可(kě)以做选择(zé)，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不(bù)断学习、反思、进化(huà)，努力追(zhuī)寻的正是(shì)在(zài)每一次关键选择时将胜率再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正(zhèng)在酝酿(niàng)或发酵，我们重(zhòng)启了与世(shì)界的链接，中(zhōng)国(guó)在中东、南美等新兴市场获得了更多实质(zhì)性认同的声音(yīn)和举动(dòng)；国内(nèi)主要城市的一二手房销售持续恢(huī)复，部分(fēn)行业已经(jīng)进入(rù)库存周期的尾段，我们可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转困局，将经济带入(rù)正循环。一如当下的(de)证券(quàn)市场，我们也衷(zhōng)心(xīn)的希望其能够早日摆脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票(piào)里寻(xún)找价值

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头”

　　富国基(jī)金(jīn)副总经(jīng)理朱少醒一季(jì)度持仓基(jī)本保持(chí)稳定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新(xīn)能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液依(yī)旧位居富国天惠基金(jīn)前三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医(yī)学新(xīn)进(jìn)前三大重仓股，这(zhè)也(yě)是自2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首次(cì)进(jìn)入(rù)富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三方医学检验及(jí)病理诊断业务(wù)为(wèi)核心的(de)高(gāo)科技服务企业(yè)，通过(guò)不(bù)断积(jī)累的(de)“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全(quán)国各级(jí)医(yī)疗机构(gòu)提供领先的医学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工板块(kuài)中的蓝(lán)晓科技也在一季度新进富(fù)国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股，受益于(yú)生命科学业务增(zēng)长迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一(yī)季(jì)度(dù)退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季报(bào)中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种(zhǒng)艰难(nán)挑战的2022年后，一(yī)季(jì)度实(shí)体经济进入(rù)了(le)复苏(sū)的阶段(duàn)。各(gè)项宏观经济指标在3月份有了明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的一(yī)些收缩性(xìng)行业监管(guǎn)政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏力(lì)度还不是很(hěn)强，但我们(men)应该看到是积极的因素正在发挥作(zuò)用持(chí)续的进程中。更要重视的是市(shì)场的整体估值依然处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下权益市(shì)场处在(zài)较好的风险收益区间。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，放在更长的时间维度，我们相(xiāng)信(xìn)现在所面临的(de)重重困难(nán)终将找到解决(jué)的出路。投资者当(dāng)前(qián)选(xuǎn)择承受市场(chǎng)波动对(duì)应的预期回报水平(píng)的是相当合(hé)适的。未来我们依(yī)然(rán)会致力于在优质股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们(men)并(bìng)不具备精确预测市(shì)场短期趋势(shì)的可靠能力(lì)，而把(bǎ)精(jīng)力集中(zhōng)在耐心收集具有(yǒu)远大前景的优秀公司，等待(dài)公司自身创(chuàng)造价(jià)值的实现和市场情绪在未来某个时点的(de)周期性回(huí)归。个股选择(zé)层面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优(yōu)秀的(de)企业(yè)。我们认为此类企业，有更大的概率能(néng)在未来为投资者创造(zào)价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增长带来的资本市(shì)场收(shōu)益(yì)是成长型基金(jīn)获取回(huí)报的最(zuì)佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦(y特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么àn)春(chūn)：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名的(de)主投大(dà)消费(fèi)板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如(rú)何(hé)调仓换(huàn)股，他又是如何看(kàn)待(dài)未来市(shì)场(chǎng)，也(yě)值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报(bào)显示，刘(liú)彦春(chūn)整体持(chí)仓的仓位和(h特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么é)行业板块(kuài)变化(huà)不大。他在景顺长城鼎益基金季报(bào)写道，一季度(dù)组合(hé)仓位和行(xíng)业配置没有大的变化(huà)，仍然坚(jiān)持自下而(ér)上精选个(gè)股而非择时的投资风格，保持合(hé)同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前(qián)三(sān)大重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前十(shí)大重仓股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持(chí)力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中(zhōng)免加仓力度(dù)最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持(chí)仓，美(měi)的集(jí)团新进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度(dù)，我国(guó)经济温和复苏(sū)。海(hǎi)外(wài)通(tōng)胀(zhàng)预期(qī)变化(huà)对国内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新(xīn)低，意味着高(gāo)利(lì)率环(huán)境大概率持续(xù)更长时间。气球事件导致中(zhōng)美关(guān)系再度紧张。国内强刺激预(yù)期落空，叠(dié)加(jiā)海外风险事件，股(gǔ)票(piào)市(shì)场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍(réng)将是今年主(zhǔ)要宏观背景(jǐng)。经济(jì)运行正常(cháng)化需要一个(gè)过程，特(tè)别是(shì)居(jū)民和中小(xiǎo)企业，需要时间修复资(zī)产负债表(biǎo)、修复信(xìn)心(xīn)。随着经济逐步正(zhèng)常化，居(jū)民(mín)消费信心回升、超额储蓄下(xià)降是(shì)必(bì)然(rán)事件，消费今年(nián)大概率超预期回升。就(jiù)近期公布的社融和地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上(shàng)行周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴(bào)雷反(fǎn)映出加息过(guò)快带来的金融风(fēng)险，本身会加大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速(sù)度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的(de)金融风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题，底层资产问题不(bù)大，海外央行及时(shí)救助可以避免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为(wèi)出(chū)现金(jīn)融危机(jī)的风险(xiǎn)不(bù)大。欧美(měi)等发达国(guó)家通(tōng)胀和金融风险并存(cún)，处理难度(dù)较大，这也意味着全球无风(fēng)险收益率在相对(duì)顶部(bù)位(wèi)置，国家(jiā)之家沟通对(duì)话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的路上。除了继续关(guān)注(zhù)整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多(duō)放在(zài)微观(guān)企业层面(miàn)。可以看到很(hěn)多(duō)公(gōng)司在过(guò)去几年始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加(jiā)强(qiáng)大。不必总是关(guān)注宏观数(shù)据(jù)，多看看微观企业(yè)变(biàn)化可以让内(nèi)心更加(jiā)平静。我们对全年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将继续保持合同约定较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业(yè)中寻找投资机会(huì)。期待(dài)为持有人创造良好收益。

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