在华尔(ěr)街(jiē)经济学(xué)家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中(zhōng)撤出(chū)，转而(ér)投(tóu)资公用(yòng)事业和(hé)基(jī)本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的(de)命(mìng)运(yùn)取决(jué)于商业周(zhōu)期(qī)的起(qǐ)伏)的(de)相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动(dò重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思ng)投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对(duì)防御(yù)股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏(piān)好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延(yán)，主(zhǔ)动型(xíng)基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美(měi)国(guó)银(yín)行4月份(fèn)对基金经(j重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思īng)理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基金等系统性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归(guī)因于那(nà)些对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化(huà)基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数据重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思和企业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性(xìng)的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的(de)领先地位通常会在(zài)下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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