“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率日(rì)内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来(lái)两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行，创两周多(duō)来最(zuì)差(chà)单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美(měi)国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人(rén)数(shù)减少，私人服(fú)务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月(yuè)，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显(xiǎn)示(shì)出就业(yè)市场边(biān)际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预(yù)期(qī)，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态(tài)可(kě)以支撑在通胀压力(lì)较大时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是额(é)外减产约(yuē)100万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在会议上决定进一步(bù)削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的(de)消息意味着更多(duō)的不(bù)确(què)定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未(wèi)能止住(zhù)油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投(tóu)机(jī)者(zhě)要(yào)“当心(xīn)”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)们决(jué)心(xīn)避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这(zhè)一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员(yuán)国(guó)之前需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌(wū)克(kè)兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加(jiā)入北(běi)约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了(le)加入北约(yuē)的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德(dé)国不(bù)认(rèn)为北(běi)约应该在(zài)近期(qī)内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一(yī)些北约成员国也不(bù)希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美(měi)国(guó)有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美(měi)元(yuán)指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格(gé)回(huí)升。截至(zhì)收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生(shēng)意(yì)社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半(bàn)月(yuè)回(huí)调(diào)，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国(guó)储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻(wén)叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终(zhōng)未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展开的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化(huà)分析师(shī)童长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收(shōu)储这(zhè)一传闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义(yì)大于经济(jì)意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默wèi)四大工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其(qí)实(shí)是有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量(liàng)其实占到相当全(quán)年交割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据(jù)交割品的(de)供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变(biàn)，产区(qū)全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料(liào)数(shù)量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的(de)主要(yào)因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱(ruò)，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的(de)预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开工(gōng)、产量(liàng)和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)，有些人认(rèn)为(wèi)是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下(xià)半(bàn)年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶(jiāo)价(jià)走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各(gè)产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶价的因(yīn)素(sù)主要在需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色(sè)。外(wài)需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌(yǒng)入(rù)国内(nèi)，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内(nèi)需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价基本(běn)面(miàn)缺乏向(xiàn三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默g)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次(cì)做(zuò)多的(de)意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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