随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的(de)宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国(guó)产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的(de)力(lì)度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关(guān)个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一部(bù)分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确(què)的评估这项(xiàng)技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天。

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