财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价(jià)格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化(huà)集团(tuán)和永兴(xīng)材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一(yī)是上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期(qī)的(de)提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电(diàn)动车的观(guān)望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读(qǐ)业人(rén)士提到(dào)，目前(qián)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价(jià)格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可(kě)能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到(dào)5月完(wán)结，届(jiè)时电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平(píng)，并带动上(shàng)游材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一些电池(chí)龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基(jī)数(shù)较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全(quán)面恢复(fù)生产(chǎn)，排(pái)产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳(tàn)酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部反转，目前(qián)仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还(hái)需要(yào)看终端需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际(jì)上从去年四季度开始便启动大(dà)规(guī)模(mó)去库(kù)存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际(jì)上(shàng)已(yǐ)经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一(yī)季度(dù)报告显示，其(qí)库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价(jià)格和库存(cún)水平，两项(xiàng)关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价值链(liàn)分(fēn)配问(wèn)题。“原材(cái)料短期大(dà)幅(fú)下(xià)降也不是正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看来(lái)，原(yuán)材(cái)料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值链的(de)合(hé)理(lǐ)分(fēn)配，避免大(dà)起大(dà)落(luò)。

　　据财联社(shè)不完(wán)全(quán)梳理，这些(xiē)业内人士和(hé)分析师近期(qī)对(duì)锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进行预判并阐述(shù)具体逻(luó)辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或(huò)已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂的(de)未来(lái)增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集(jí)体(tǐ)进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化(huà)来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材(cái)料价(jià)格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的(de)库存也已经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退(tuì)，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源汽车(chē)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求(qiú)订单的集(jí)中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能(néng)会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱(ruò)上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商(shāng)的(de)议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等(děng)企业持续推进电池回收(shōu)布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调(diào)整过程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运(yùn)作模式(shì)正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业(yè)链各个环(huán)节的(de)价格(gé)以及(jí)供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌并(bìng)不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材料的价(jià)格下跌(diē)过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的(de)当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价(jià)格(gé)下降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降中发生过(guò)的(de)事。而同环节(jié)的(de)大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其(qí)是(shì)最近两年(nián)追高入局(jú)的新公司，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士表此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应(yīng)商天(tiān)齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能源车(chē)企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他(tā)们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的(de)海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获(huò)得上游更(gèng)低成本(běn)的资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更(gèng)能(néng)容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承(chéng)压(yā)的(de)简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它(tā)本(běn)想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计划投(tóu)产的(de)宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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