今年A股市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对(duì)于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)E女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗TF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资(zī)价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国(guó)特色现(xiàn)代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养(yǎng)老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的(de)50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗(q女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗í)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)行情有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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