个人养老金业务试(shì)点落地(dì)半年(nián)，你(nǐ)参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部(bù)数据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落(luò)地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其(qí)顺(shùn)利获得首(shǒu)批个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责人(rén)向中国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基(jī)金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)指出，从(cóng)客户服(fú)务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富的(de)机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服(fú)务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产(chǎn)品的特(tè)征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户(hù)提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品，证券公司(sī)的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为(wèi)客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金(jīn)公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠(qú)道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养老金业务(wù)开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金业务(wù)的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商(shāng)在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配服务和一(yī)站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金投资一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服(fú)务(wù)陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并(bìng)全(quán)方位服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客群的(de)深入研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了(le)“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)活(huó)动，为企业(yè)单位员工提供个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅(tīng)办理(lǐ)业(yè)务(wù)路上花费(fèi)的时(shí)间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持(chí)有(yǒu)体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多(duō)层次金融(róng)需求，促(cù)进财富管理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的(de)企业员工(gōng)，他(tā)们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定(dìng)的(de)规(guī)划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司(sī)可(kě)以通过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客(kè)户(hù)持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融(róng)机(jī)构(gòu)和(hé)金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计(jì)算器(qì)、个性(xìng)化(huà)的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的(de)基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业(yè)的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的(de)有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案保值增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证其特(tè)点达(dá)到(dào)的(de)同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群(qún)2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案情况来(lái)看，低波低回撤对于离退(tuì)休时(shí)点(diǎn)较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周期看也(yě)能(néng)满足客(kè)户养老类资(zī)金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的产品评(píng)价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品进行(xíng)综(zōng)合评(píng)判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日(rì)期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根(gēn)据(jù)自(zì)身投资目标和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力选择(zé)具体的(de)产品。比如低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严(yán)格(gé)控制(zhì)股票(piào)资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达(dá)到年(nián)龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高(gāo)比(bǐ)例(lì)资金在(zài)权益(yì)型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)也(yě)认为(wèi)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有一定(dìng)的(de)普惠(huì)金(jīn)融(róng)属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值增值的(de)养老需(xū)求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说是(shì)竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类(lèi)机(jī)构或者每(měi)家机(jī)构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养(yǎng)老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供(gōng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明(míng)确养老(lǎo)规(guī)划业(yè)务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需(xū)求和画像的(de)养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端参与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税(shuì)端(duān)进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老(lǎo)金品种的(de)引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个(gè)人所(suǒ)得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的(de)退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个(gè)月的(de)时(shí)间里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万户，开户速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)远低于预(yù)期(qī)，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台(tái)了不少吸引客户(hù)开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要了(le)解客户的(de)经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管理总局(jú)出手(shǒu)，率(lǜ)先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参(cān)与该项业(yè)务(wù)的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接(jiē)个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)披(pī)露(lù)的专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳(wěn)定(dìng)安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充(chōng)分(fēn)利(lì)用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决于发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）合作，根(gēn)据客户(hù)需(xū)求设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户(hù)的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样(yàng)在开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的(de)个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例(lì)如银河证券(quàn)的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划(huà)的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特(tè)点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民(mín)提供持续(xù)卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足不同养老需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益(yì)性(xìng)资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持股比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债(zhài)市数(shù)据(jù)，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线业务(wù)规(guī)划(huà)为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系均(jūn)是公司积(jī)极响应国(guó)家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司(sī)已初步(bù)建立(lì)了个人养老金及(jí)个人养老金融(róng)服(fú)务体系(xì)，充分利用金(jīn)融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动(dòng)实施。距(jù)离个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度落(luò)地(dì)已经(jīng)过去半年(nián)，民(mín)众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况(kuàng)如(rú)何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行(xíng)网点和券商营业(yè)部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁(níng)（化(huà)名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了(le)身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期(qī)也(yě)不(bù)会影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过(guò)程中(zhōng)确(què)实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介(jiè)绍“退休(xiū)后(hòu)多(duō)一(yī)份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到(dào)，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大(dà)笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基(jī)金四类(lèi)产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募(mù)基(jī)金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要的。

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