财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和(hé)投(tóu)资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人(rén)工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其(qí)道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多(duō)黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了(le)这一点，公(gōng)募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国(guó)际(jì)、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模(mó)型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注(zhù)，并很快(kuài)扩散(sàn)到国(guó)内产(chǎn)业(yè)界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比例一(yī)个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪(làng)科(kē)技(jì)、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一(yī)些(xiē)标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基(jī)金经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无(wú)法预(yù)测其(qí)兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍(réng)有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公司研黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗(yán)报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型(xíng)的(de)突(tū)破(pò)进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周(zhōu)期的(de)时(shí)代(dài)，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最(zuì)牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的(de)表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有(yǒu)太(tài)多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适(shì)合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮(lún)调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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