昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政(zhèng)府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经济和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的(de)基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合约的(de)保证金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季度去元首制的实质是什么，元首制的内容产能(néng元首制的实质是什么，元首制的内容)不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的(de)基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对(duì)东南元首制的实质是什么，元首制的内容(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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