北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务(wù)报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其(qí)的(de)收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露的事项都(dōu)已在131mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会(huì)成(chéng)功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中的(de)占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机(jī)还(hái)是(shì)放(fàng)弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克、能(néng)源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度(dù)内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们(men)的不同(tóng)之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生(shēng)活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱(qián)。前(qián)几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新(xīn)能(néng)源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在(zài)这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的(de)还(hái)远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们(men)的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务(wù)上(shàng)限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有25万(wàn)美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了(le)很多(duō)次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的(de)人会(huì)给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初(chū)所谓的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观(guān)环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的(de)价值(zhí)观。我们(men)不知(zhī)道会发生(shēng)什(shén)么(me)，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非常不错的(de)投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工(gōng)作要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情(qíng)绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如(rú)果我们(men)拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的(de)资(zī)金。但我们的股东(dōng)可(kě)能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

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　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足(zú)百货(huò)商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

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　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

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　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

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　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人(rén)”。

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　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

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　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

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　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

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　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了(le)非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时(shí)对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的(de)路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

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　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一(yī)本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位？”

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