4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延(yán)续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束(shù)了(le)内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推(tuī)动下(xià)强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.吴亦凡资产多少亿75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士(shì)对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方(fāng)面(miàn)，在意向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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