金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的外币(bì)贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评(píng)认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一(yī)季(jì)度透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思和(hé)M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的(de)问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季(jì)节(jié)性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端出(chū)现了新(xīn)增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去向问题，申生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端(duān)在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信心仍(réng)然不(bù)足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低(dī)位(wèi)。

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