个(gè)人养老金业务试(shì)点落地半(bàn)年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银(yín)行(xíng)理财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人社部个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别(bié)为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售(shòu)资(zī)格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本(běn)实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)负(fù)责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富的(de)机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投(tóu)资目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适(shì)的(de)产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个(gè)人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二(èr)是(shì)个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能(néng)取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在(zài)账户(hù)内充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资(zī)者选择(zé)到适合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体验(yàn)，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老金基(jī)金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户(hù)和(hé)储蓄交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户(hù)形(xíng)成科学(xué)养老理财观(guān)念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全(quán)周期(qī)专(zhuān)业(yè)资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的(de)产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供含账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务(wù)投(tóu)资(zī)者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人(rén)养老金目标客群的(de)深入(rù)研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成员(yuán)公(gōng)司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路上花费的(de)时(shí)间，提高服务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走(zǒu)进企业服(fú)务(wù)活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之(z健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗hī)一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足(zú)客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，在客户分(fēn)类(lèi)服(fú)务方面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国家政策(cè)选择(zé)社保关系(xì)在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务(wù)，对其(qí)他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是(shì)大(dà)中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规(guī)模的(de)企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服(fú)务，帮(bāng)助(zhù)客户有(yǒu)效应对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合净值的波(bō)动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客(kè)户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为(wèi)居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融产品清单(dān)、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的(de)养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客(kè)户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立(lì)内(nèi)容(róng)丰富(fù)的一(yī)站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实时投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的(de)客户(hù)提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的(de)重(zhòng)要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的(de)有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人介健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时(shí)，每(měi)个(gè)类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波(bō)低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产品评价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判(pàn)。如(rú)此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资(zī)目标(biāo)和(hé)风险承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承(chéng)受(shòu)一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度(dù)，想要(yào)实(shí)现(xiàn)长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关(guān)性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独(dú)立(lì)销售机(jī)构(gòu)都可参与到为(wèi)客户提(tí)供(gōng)个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机(jī)构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的(de)资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投(tóu)资需求(qiú)的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能(néng)在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是(shì)明(míng)确(què)养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发(fā)上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果(guǒ)来看(kàn)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意(yì)入(rù)金的主要(yào)原因。而选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投(tóu)资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前(qián)的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由试点业务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的(de)险(xiǎn)企数(shù)量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须(xū)切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必(bì)须(xū)紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决(jué)于(yú)发(fā)行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希望能(néng)参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个(gè)人养老业(yè)务(wù)负责人建议，参(cān)考部(bù)分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议(yì)，应该(gāi)避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时(shí)候(hòu)做投(tóu)资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司(sī)总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多(duō)家券(quàn)商还发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年(nián)金业务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户委托年金组合的(de)评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发(fā)建(jiàn)设部(bù)署的(de)年金综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询服(fú)务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的(de)新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银行的客(kè)户(hù)经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开(kāi)了账户并没(méi)有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道(dào)如(rú)何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地(dì)已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解个(gè)人(rén)养老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经过半(bàn)年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨(zī)询和(hé)开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织(zhī)来了(le)解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的(de)朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金(jīn)账(zhàng)户中(zhōng)，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金(j健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗īn)账户，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设计(jì)且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群(qún)体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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