昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业(yè)危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持(chí)平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来(lái)绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗登推(tuī)动的(de)增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国(guó)财(cái)政部现(xiàn)金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的(de)利率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在(zài)是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及(jí)其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需结构预期拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量新增产能(néng)和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加(jiā拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗)工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是(shì)否能带(dài)来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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