本周(zhōu)，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中概股拖累，美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市(shì)走过3个(gè)月行程，期间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思市下跌的风险输(shū)入。作为同(tóng)股同权的(de)两地(dì)上(shàng)市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜(bǎng)数据(jù)显示，截至周四，香港(gǎng)中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙(lóng)指数周二(èr)盘中(zhōng)低位较(jiào)2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主因是美联(lián)储加(jiā)息在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际资(zī)金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日(rì)前将(jiāng)中国(guó)股票评级从高(gāo)配(pèi)下调为中性。从(cóng)宏观面看，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数(shù)首(shǒu)季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为(wèi)财(cái)情(qíng)的美(měi)联储(chǔ)利率观(guān)测器最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应(yīng)。美国3月M2货币供应(yīng)量(liàng)（未经(jīng)季节(jié)性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大(dà)降幅，且是连(lián)续第(dì)四个月收缩。美联储加(jiā)息导致金(jīn)融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又(yòu)一张(zhāng)骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危机(jī)频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行(xíng)兔年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风格(gé)转换(huàn)。但二(èr)者市(shì)净率(lǜ)远高于行业均值，难(nán)以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概念(niàn)中的(de)回购预期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显(xiǎn)示，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市净(jìng)率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国(guó)企估值回归市(shì)场均(jūn)值，已(yǐ)是国家资本(běn)新(xīn)战略(lüè)。国(guó)家外汇局(jú)日前表示(shì)：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的(de)15年里(lǐ)，红(hóng)五月出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红5次，除(chú)了(le)2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外(wài)，其(qí)余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红五(wǔ)月行情(qíng)能否再(zài)现？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网(wǎng)指数能否(fǒu)维(wéi)持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二(èr)大行业指数(shù)，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德(dé)时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰(tài)美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人气(qì)并未(wèi)退(tuì)潮，只是风(fēng)格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形(xíng)整理(lǐ)格局，后市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不(bù)大。

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