金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款(kuǎ喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹n)增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发(fā)放(fàng)的(de)外币贷款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为一(yī)季度透支了部分银行信贷(dài)额(é)度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业(yè)活期存款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的理财(cái)产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目(mù)前无法喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析(xī)认为4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷(dài)量会持续维持(chí)在低位。

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