财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称(chēng)，由(yóu)11家(jiā)买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商(shāng)组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问(wèn)题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的(de)排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的(de)作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔(péi)的(de)金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的(de)市(shì)场价值。各(gè)个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决(jué)定在这(zhè)个地区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交(jiāo)给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里讼和罚款支(zhī)出(chū)。不(bù)过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要(yào)求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周(风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的(de)董事会，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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