小微盘股波动加大量化私募集体优化策略

近日(rì)，小微盘股波(bō)动加剧，量化私募再度迎来业(yè)绩大考。Choice数据显示，截至4月19日，4月以来微盘(pán)股下跌超14%，中证2000指数也明显调整(zhěng)。有渠道人士向上海证券报记者(zhě)透露，尽管此前多家头部量化私募的风格(gé)敞口(kǒu)已(yǐ)有所收紧，但在近期中小市值股票调整行情中业绩(jì)依旧承压。

业(yè)内人士认为，对(duì)于量化私募来说，未来须加大对基(jī)本面量(liàng)化(huà)的研究力度，提升在指数成分股中获取超额收(shōu)益的能力。

微盘股再(zài)陷调整(zhěng)行(xíng)情

微第一天初中生活盘股(gǔ)近(jìn)期再度陷入调整行情(qíng)。Choice数据显(xiǎn)示，上周，东方财富微盘股指数下跌12.15%。截至4月19日收盘，4月以来该指数跌幅超14%。与此同(tóng)时，中小市值(zhí)标的明显回撤。截至4月(yuè)19日收盘，中证1000和中证2000指数4月以来跌幅分别(bié)达3.25%和8.58%。

市(shì)场对公司质地的担忧(yōu)是导致小微盘股近期调(diào)整的主要原(yuán)因。

另外，某私募人士称，4月市场(chǎng)进入(rù)业绩(jì)验证(zhèng)期(qī)，小微盘股本来就面临一定的下跌(diē)风险，叠加政策推动(dòng)优胜劣汰，资金避险情绪有所升温。

量化私募(mù)业绩(jì)面(miàn)临考验

小微盘股遭遇调整，量化私募的业绩难免会(huì)受到影响。

“去年微盘股表现强势，部分(fēn)量化(huà)管理人依靠微盘股的风格暴露获取(qǔ)收益(yì)。而且量(liàng)化策略持仓分散，换仓也较为灵活，本身会持(chí)有一定比例的小微(wēi)盘股(gǔ)。因此，小微盘股(gǔ)的下挫会使量化策略业绩受损。”某渠道人士直言。

据悉，在3月小(xiǎo)微(wēi)盘股(gǔ)持续反弹(dàn)下，量(liàng)化私募整体业绩显著“回血”。

私(sī)募(mù)排排网数据显示，3月有业绩记录的4501只量化多头策略(lüè)私募基金平均超额收益为2.35%。具体来看，有业绩记(jì)录的566只中证500指增策略私募基金3月平均超(chāo)额收益为3.72%，有业绩记(jì)录的325只中证1000指(zhǐ)增策略私募基金平(píng)均超额收益(yì)为(wèi)2.79%。

“经(jīng)过(guò)2月前后的市场调整，公司模型已经收紧了风格暴露，将(jiāng)小微盘(pán)股的持仓挪至中证2000指数(shù)成分(fēn)股，但是中证2000指数近期也因市场情绪回落而快速调整(zhěng)，因此业绩有所承压。”某百亿级私募人士坦言。

量(liàng)化策略需要优化

面对近期小(xiǎo)微盘股的调整，量化机构在策略上是否有所动(dòng)作？多位业内人士(shì)的回复是，对于市(shì)场(chǎng)变化短(duǎn)期内不会做过多的人为干预(yù)，不过从中长期来(lái)看，随着程序化交易监管的(de)持续细化，资本市场生态良性循环，策略端需要加大基本面(miàn)量化的比(bǐ)例，同时提升在(zài)成(chéng)分(fēn)股中挖掘超(chāo)额收益的能(néng)力。

深圳卓(zhuó)德投资总(zǒng)监杨博表示，在程(chéng)序(xù)化(huà)交易监管针对性(xìng)和精确性不断提高、资本市场劣币加速出清(qīng)的背景下，量化策略的行业(yè)与(yǔ)风格敞口未(wèi)来将更为均衡，公司质量有望(wàng)成为量化第一天初中生活投资选股的重要标准。而且从海外成熟市场的发展历程来看，基本面量化发展空间广阔。从具体方式来(lái)看，利用(yòng)人工智能对基本(běn)面进行识别(bié)和分析或是量化投资未(wèi)来优化策略的方向。

多(duō)位(wèi)业内人士向记者坦言，今年以来，量化机构进一步优化自(zì)身策略(lüè)模型，降低交易频率，提升在成分股中捕捉超额收益(yì)的能力(lì)。同时(shí)，量化机构也需要补充有财务、研究方面背景的研究员，增加基本面量(liàng)化的占比。

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