咖啡期货涨价向下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停

咖啡期(qī)货(huò)价(jià)格虽然(rán)近期冲高回落，但对市场的影响正(zhèng)在向下游传导。

第一财经记者(zhě)了(le)解到，受到减产(chǎn)和(hé)资本炒作的影响，咖啡生豆价格正在被(bèi)推高。不过在业内看来，咖啡(fēi)豆价格的上涨(zhǎng)对现磨咖啡单(dān)杯成本影响有限，叠加牛奶等(děng)原材料价格(gé)处(chù)于(yú)低位，国内已经持续了一(yī)整年的9.9元咖啡低价大战，仍难停火(huǒ)。

进口咖啡豆涨价(jià)

4月24日记者看到(dào)，有着咖啡行业(yè)价格(gé)风向(xiàng)标之称的美国C型咖啡期货（KC.NYB）价格已经连续第三天回落，收于221.75美分/磅(bàng)，不过这一价(jià)格水平仍属于高位运行。

从2023年10月开(kāi)始，美(měi)国(guó)C型(xíng)咖啡期货报价就在不断(duàn)上涨，特别是2024年4月份以来，价格一度达(dá)到245.4美分/磅，这一价(jià)格也接近了(le)2022年2月的前(qián)期高点（260.45美(měi)分/磅），虽然近日咖啡期货价(jià)格持续回调，但依然(rán)相比于2023年10月的报价（143.7美分(fēn)/磅(bàng)）上涨(zhǎng)了(le)近6成。

国际咖啡组织(zhī)2024年3月咖啡市场(chǎng)报告显(xiǎn)示，ICO综合指标价格（I-CIP）在3月份(fèn)的平均(jūn)价格为186.4美分/磅，较2024年2月(yuè)上涨2.4%。罗布斯塔咖啡价格已经(jīng)达到了自(zì)1994年11月以来(lái)的最高水平，平均价格达(dá)到了169.43美分(fēn)/磅。

咖啡期货价格(gé)的上涨，与全球咖啡生产和消费趋势的(de)变化有关。2021年的霜冻、高温等灾害性(xìng)天气让(ràng)主(zhǔ)要咖啡产国的产量还在恢复，2022到2023年度由于多个(gè)产国(guó)又因干旱(hàn)等气候原因，导致产(chǎn)量下降，也使全球咖啡市场面临供应紧张的局面。

从事全球咖啡生豆贸易的上(shàng)海宝荣咖啡总经理朴忠雄告诉第一财经记者，最近进口咖啡生(shēng)豆的价格(gé)确实(shí)很港股ETF霸榜，资金高抛低吸，红利ETF仍获市场看好高，而且上涨的速度很快，导致很(hěn)多中游的烘焙厂商都吃不消。特别是在罗布斯塔咖啡豆持续减(jiǎn)产的背景下，罗布斯塔的期货价格持续走高。因此很多欧美买家(jiā)都转向了中南美洲的阿拉比卡咖啡豆，这也造成了阿拉(lā)比卡咖啡(fēi)豆的售价上涨。另外国际形势以及资本炒作，也在推高咖啡生豆的价格。

有咖啡生(shēng)豆贸易商透(tòu)露，目前咖啡整体生豆的报价同比都有20%的涨(zhǎng)幅，罗布斯塔咖啡豆价格同(tóng)比(bǐ)涨幅超过3成。

另一方面(miàn)，在2022年初，美国C型咖啡期货报价曾一度快速冲高至260.45美分/磅，之后又在2023年1月跌(diē)至142.05美分(fēn)/磅，大起大落之下，也让不(bù)少(shǎo)贸易商产生了(le)对价(jià)格波动的(de)担忧。

朴忠雄表(biǎo)示，很多贸易商认(rèn)为咖啡期货(huò)价格较高，没有大批(pī)囤货，担心价格下跌亏本。但没想到的是，咖啡期货价格反(fǎn)而上涨，也导(dǎo)致(zhì)了一些常规豆的紧缺。

会否影响(xiǎng)国内零售端

不过咖啡上游的涨价还未传导到国内咖啡零(líng)售的终端。

芳野(yě)咖啡创始人付琳告诉第一财(cái)经(jīng)记者(zhě)，目前国内(nèi)市场上咖啡生豆采购价格(gé)还没有出(chū)现较大波动。但他(tā)对(duì)于后(hòu)续(xù)市场行情(qíng)也有所担忧(yōu)，因为红海地区的局势紧(jǐn)张也对咖啡生产有影响，据上游供货商透露，目前埃塞俄比亚当地(dì)运输受到较大(dà)影响，供货商暂时订不到(dào)货仓，货物无法按时启航，且输运价格也翻了3倍(bèi)。

记者了(le)解到，这主要与红海地(dì)区的紧张局势有关，主要(yào)国际船公司为了避险不再(zài)通过红海，只(zhǐ)有少部(bù)分中(zhōng)国中(zhōng)小航运公司还在维持运营。

不过朴忠雄表示，目(mù)前埃塞俄比亚(yà)咖啡(fēi)豆的(de)运输周期已经从原来的(de)20天延长到40天，虽然新产季的(de)咖啡豆抵达国内时间有所延后，但由于国内(nèi)市场还有较(jiào)多的囤货(huò)，因(yīn)此埃塞俄比亚(yà)咖啡(fēi)豆的市(shì)场(chǎng)现(xiàn)货售价并(bìng)没有上涨，反而有一定程度(dù)的下跌。

上海啡越投资管理(lǐ)有限公司董事长王振东告诉第一财经记者，目前全球咖啡需求(qiú)基本(běn)稳定，而且(qiě)期货涨价传(chuán)导到现货市场也需要(yào)一个过程，况且(qiě)大企业采购咖啡豆也会采(cǎi)取一系列锁定价格等(děng)措施，因此短期对现货市场的影响有限(xiàn)。

受访贸易商表示，目前咖(kā)啡豆价(jià)格上涨对市(shì)场的整体影响还(hái)不明显，一部分下(xià)游客(kè)户手中还有库存，未必会再价格高点买入，长期情况仍待观察(chá)。

低价咖啡内(nèi)卷难停

咖啡豆期货价格的(de)高位(wèi)运行，也让国内(nèi)消费者担忧(yōu)是否会影响(xiǎng)到国内新一轮咖啡价格大战。

2023年5月，库迪咖啡推(tuī)出天天(tiān)9.9元活动，瑞幸咖啡随即(jí)跟进(jìn)，借万店开业为(wèi)由头，瑞幸在2023年6月份开启了新一轮9.9元每周咖啡(fēi)回馈活动，导致其他咖啡品(pǐn)牌也同(tóng)步跟(gēn)进，一时间各种8.8元、9.9元2杯等优(yōu)惠政策不断涌现，这也引(yǐn)发了新一轮咖啡低价内卷。

虽然低价竞争加速了国内咖啡消费市场的新一轮扩容，但也让咖啡(fēi)品牌背(bèi)负着更沉重的经营压力(lì)。2023年第四季度，瑞幸咖啡的美国会计准则（GAAP）营业利润为2.1亿(yì)元人民(mín)币，营业利润率为3%，这一数据低于上年同期的3.1亿和8.5%。在同期业绩(jì)会上，瑞幸咖啡管理层称利润增速回(huí)落主要是受到季节性、万店同庆(qìng)优惠活动以及激烈的行业竞争等因素影响，但符(fú)合预期(qī)。

今年2月以来，这一轮咖啡价格(gé)内卷有所降温，瑞(ruì)幸咖(kā)啡主动缩减了每周9.9元覆盖的产品范(fàn)围，一度引发网友热议，但市(shì)场(chǎng)仍在相持阶段。

不过在王振东(dōng)看来，就算(suàn)咖啡豆现货价(jià)格未来出现明显上(shàng)涨，这场咖啡内卷也很难(nán)暂停，一方面咖啡(fēi)豆虽然是主要原材(cái)料之一，但在咖啡每杯总成本中占比(bǐ)并不高(gāo)；另一方面，国内牛奶(nǎi)等原材料价格仍处(chù)于低位，也(yě)拉低了咖啡(fēi)的每杯总成本。

值(zhí)得注意(yì)的(de)是，9.9元的价格(gé)在国际上也属于“相当便宜”的水平。国金证券研报显示，一般(bān)性价比咖啡品牌属于中端咖啡，国际上主流价格(gé)带在10元到20元(yuán)/杯，在巴(bā)西、越南这样(yàng)的(de)咖啡豆原产地，性价比咖啡品牌最低价(jià)格约为13元人(rén)民币/杯左右。

在业内看来(lái)，之所以咖啡行业会(huì)再出现新一轮(lún)价格战，在某种程度(dù)上(shàng)也说明国(guó)内咖啡消费力和消费习惯(guàn)的不足(zú)，品牌间(jiān)既有增量市场的竞争，也是存量市场的争夺。

广东(dōng)省食品安全保障促进会副会长朱丹(dān)蓬告诉第一财经记(jì)者，初期库迪为了争夺市场(chǎng)掀起了新一轮咖啡低价内(nèi)卷，如(rú)今这场内卷已经很难停止，除非有主要(yào)参(cān)与品牌(pái)停止促销或难以坚持下(xià)去，或(huò)许才会停歇。

咖啡期货价格虽然近期冲高回落(luò)，但对(duì)市场(chǎng)的影响正在向下游(yóu)传(chuán)导。

第(dì)一财经记者了解到(dào)，受到减产和资本炒作的影响，咖啡生豆价格正在被推高。不过在业内看来，咖啡豆价格(gé)的上涨对现磨咖啡单杯成本影响有限，叠加牛(niú)奶(nǎi)等原材料价格(gé)处于低位，国内已经(jīng)持续了一整年(nián)的9.9元咖啡低价大战，仍难停火(huǒ)。

进口咖啡豆涨价

4月24日(rì)记(jì)者看到(dào)，有(yǒu)着咖啡行业价格风向标之称的美国C型咖啡(fēi)期货(KC.NYB)价格已经连续第三天回落，收于221.75美分/磅，不过这一价格水平仍属于(yú)高位运行。

从2023年10月开始，美国C型咖啡期货报价就在(zài)不断上涨，特别是(shì)2024年4月份以来，价(jià)格一(yī)度达到245.4美(měi)分/磅，这一价(jià)格也接近了2022年2月的前期高点(260.45美分/磅)，虽然近日咖啡期货价(jià)格持续(xù)回调，但依(yī)然相比于2023年10月的报价(143.7美分/磅)上涨了近6成。

国际咖啡组织2024年3月(yuè)咖啡(fēi)市(shì)场报告显示，ICO综合指标价格(gé)(I-CIP)在3月份的平均价格为(wèi)186.4美分/磅，较2024年2月上涨2.4%。罗布斯(sī)塔(tǎ)咖啡价格已经达到了自1994年11月以来的最高(gāo)水平，平均价格达到了(le)169.43美分/磅。

咖啡期货价(jià)格的(de)上涨，与全球(qiú)咖啡生产和消费趋势的变化有关。2021年的(de)霜冻、高温等灾害性天气让主要咖啡(fēi)产国的产量还在恢复，2022到2023年(nián)度由于(yú)多个(gè)产(chǎn)国又(yòu)因干旱等气候原因，导致产量下降，也使全(quán)球(qiú)咖啡市场面临供应紧张的局面。

从事全球咖啡生豆贸易的上海宝荣咖啡总经理朴忠雄告诉第(dì)一财经记者，最近(jìn)进口咖啡生豆的价格确实很高，而且上涨的速度很快，导致很(hěn)多中(zhōng)游的(de)烘焙(bèi)厂商都(dōu)吃不消。特别是在罗布斯(sī)塔咖啡豆持续减产的(de)背(bèi)景(jǐng)下，罗(luó)布斯(sī)塔(tǎ)的期货价格持续(xù)走高。因此(cǐ)很多欧美买家都转向了中南美洲的阿拉比卡咖啡(fēi)豆，这也造成了阿拉比卡咖啡(fēi)豆的售价上涨。另外国际形势以(yǐ)及资本炒作，也在推高咖啡生豆(dòu)的价格。

有咖啡生豆贸易商透(tòu)露，目(mù)前咖啡整体生豆的(de)报价(jià)同比(bǐ)都有20%的(de)涨幅，罗布斯塔咖啡豆价格(gé)同比涨幅超过3成。

另一方面，在(zài)2022年初，美国C型咖啡期货报(bào)价曾一度快速冲高至260.45美分/磅(bàng)，之后又在2023年1月(yuè)跌至142.05美分/磅，大起大落之下，也让(ràng)不少贸易(yì)商产生了对价格波动的担忧(yōu)。

朴忠雄表示，很多贸易商认(rèn)为(wèi)咖啡期货价格较高，没(méi)有大批囤货，担心价格下跌亏(kuī)本。但(dàn)没想到的是，咖(kā)啡期货(huò)价格(gé)反而上涨，也导致了一些常规豆的紧缺。

会否影(yǐng)响国内零售端

不过咖啡上游的涨价(jià)还未传导(dǎo)到国内咖啡零售的(de)终端(duān)。

芳野咖啡创始人付琳(lín)告诉第一财经记者，目前国(guó)内(nèi)市场上咖(kā)啡生豆采购价格还没有出(chū)现较大(dà)波动。但他对于后续市(shì)场行情也有所担忧，因为红海地区的局势(shì)紧张也对咖啡生产有影响，据(jù)上游供货商透露，目前埃(āi)塞俄比亚当地运输受到较大影响，供货商暂时(shí)订不到货仓，货物无法(fǎ)按时启航，且输(shū)运价格也翻了3倍。

记者(zhě)了解到(dào)，这主要与红海地(dì)区(qū)的紧张局势有关，主要国际船公司为了避险不再(zài)通过红海，只有(yǒu)少(shǎo)部分中国中(zhōng)小(xiǎo)航运公司还在维持运营。

不(bù)过朴(pǔ)忠(zhōng)雄表示，目前埃塞俄比亚咖啡豆的运输周期已经从原来的20天(tiān)延长到40天，虽然(rán)新(xīn)产季的咖啡豆抵达国内(nèi)时间有所延后，但由于国内市场还有较多的囤货，因此埃塞俄比亚咖啡豆的市(shì)场现货售价并没有上(shàng)涨，反而有一定程度的下跌。

上(shàng)海啡越投资管理有限公司董事长王(wáng)振东告诉第(dì)一财(cái)经记者，目前全(quán)球咖啡(fēi)需求基本稳(wěn)定(dìng)，而(ér)且期货涨价传导到现货市场(chǎng)也需要一个过程，况且大企业采购咖啡(fēi)豆也会采取(qǔ)一系列锁定价格等措施，因此短(duǎn)期对现货(huò)市场的(de)影响有限。

受(shòu)访贸易商表示，目前咖啡(fēi)豆价(jià)格上涨对市场的整体影响还不(bù)明(míng)显，一(yī)部分下(xià)游客户手中还有库存，未必会再(zài)价格高点买入，长期情(qíng)况仍待观察。

低(dī)价咖啡内卷难停

咖啡豆期(qī)货价格(gé)的高位运行，也让国(guó)内(nèi)消(xiāo)费者担忧是否会影响到国内新一(yī)轮咖啡价格大战。

2023年5月，库迪咖啡推出天天9.9元活动，瑞幸咖(kā)啡随即跟进，借(jiè)万店开业为由头，瑞幸在2023年6月份开启了新(xīn)一轮9.9元每周咖啡(fēi)回馈活动，导致其他咖啡品(pǐn)牌也同步跟进，一时间各种(zhǒng)8.8元、9.9元2杯等优惠政策不断(duàn)涌现，这也引发了新一轮咖啡低价(jià)内卷。

虽然低(dī)价竞争(zhēng)加速了国(guó)内咖啡消费市场的新一轮(lún)扩容，但也让咖啡品牌背负着更沉重的经营压力。2023年第四季度，瑞(ruì)幸咖啡的美国会计准则(GAAP)营业利润为2.1亿元人民币，营业利润率为3%，这一数据(jù)低(dī)于上(shàng)年同期(qī)的3.1亿和8.5%。在同期(qī)业(yè)绩会上，瑞(ruì)幸咖啡管理层称利(lì)润增速回落主要是受到季节性、万店同庆优惠活动以及激烈的行业竞争(zhēng)等因素影响，但符合预期(qī)。

今年2月(yuè)以来，这(zhè)一轮(lún)咖啡价格内卷有所降温，瑞幸咖啡主动缩减了每周9.港股ETF霸榜，资金高抛低吸，红利ETF仍获市场看好9元覆盖的产品范围，一度引发网友热(rè)议，但市场仍(réng)在相(xiāng)持阶段。

不过在王振东看(kàn)来(lái)，就算咖啡豆现货价(jià)格未来出现明(míng)显上涨，这场咖啡内卷(juǎn)也很难暂停(tíng)，一方(fāng)面咖啡(fēi)豆虽然是主(zhǔ)要原材料之一，但在咖啡每杯总成本中占比并不高；另一方面，国内牛奶等原材料(liào)价格仍处于低位，也拉低了(le)咖啡的每杯总成本。

值得(dé)注意(yì)的是(shì)，9.9元(yuán)的(de)价格在国际(jì)上也(yě港股ETF霸榜，资金高抛低吸，红利ETF仍获市场看好)属于“相当便宜”的水平。国金证券研报显示，一般性价比(bǐ)咖啡品牌属于中端咖啡，国际上主流价格(gé)带在10元到20元/杯，在巴西、越南这(zhè)样的咖啡豆原产地，性价比咖啡品牌最低价格(gé)约为13元人民币/杯左右(yòu)。

在业内看来，之所以(yǐ)咖啡行业会再出现新一轮价格战，在某种程(chéng)度上也(yě)说(shuō)明国内(nèi)咖啡消费力和消费(fèi)习惯(guàn)的不足，品牌间既有增量市场的竞争，也是存量市(shì)场的争(zhēng)夺。

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉第一(yī)财经记者，初期库迪为了(le)争夺市场掀起了新一轮咖啡低价(jià)内卷，如今这(zhè)场内卷已经很难停(tíng)止，除非有主要参与(yǔ)品(pǐn)牌(pái)停止(zhǐ)促(cù)销或难以坚持下去，或许才会停歇(xiē)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群港股ETF霸榜，资金高抛低吸，红利ETF仍获市场看好