遭遇“增量不增收”，银行理财下一步怎么办？

“现在单纯(chún)关(guān)注各家公司的管理规模没有太大(dà)意(yì)义，更重要的是底层（投研+科技(jì)系(xì)统）能力(lì)建设。”一位银行理(lǐ)财行业观察者意味深长地说。

自2019年5月工银理(lǐ)财作为首家银行理财公司成立以来，银行理财公司走过近5年发(fā)展历程，行业在投研能(néng)力建(jiàn)设、科(kē)技(jì)系统(tǒng)建设、销售渠道拓展等(děng)方面积累了丰富经验。

与此同时，银行理财行业面临着产品(pǐn)同质化、产品短期(qī)化、底层资产单一化等问题(tí)，而费率内卷下的“增量不增收(shōu)”、被公募基(jī)金在规模方面反超引发(fā)的焦虑同样不容忽视。

展望未来，银(yín)行理财行业如(rú)何通过提升底层能力破除成长焦(jiāo)虑(lǜ)，拥抱下一个五年、十年、二十年？

转型成果丰硕

2023年，“稳健低波”成为(wèi)银行理财的重要代名词，行业在稳健布局中逐步加大转型(xíng)力度，这既体现在产品策略、管理规模的变化上，也体现在产品形态、投研策略、渠道建设、系统建设等方面。

这在各家(jiā)银行2023年报中显现端倪。

产品端，中邮理财在邮储银行年报中披露(lù)，2023年(nián)公(gōng)司(sī)在业内首发(fā)多款创新(xīn)产品，收益互换、信用风险缓释工具、目标日期指(zhǐ)数等产品规模突破100亿(yì)元。兴银理财在“八大核心、三大特(tè)色”产品(pǐn)体(tǐ)系基础(chǔ)上，搭建(jiàn)量化多类型产品线，发行“固收+优先股”等低波含权理(lǐ)财，持续完善主流策略产(chǎn)品线。

事(shì)实上，多资产、多策略已成为银行理财公司的热词(cí)。“目前各家公司都(dōu)在(zài)实行多资产多策略(lüè)投资。我们公(gōng)司也在完善(shàn)策略(lüè)库建设(shè)，会根(gēn)据行(xíng)情发展创设不同(tóng)策略产品，比如前阵子就创(chuàng)设了(le)包含黄金投资策略(lüè)的(de)产品。”一(yī)位国有行理财公司(sī)高管对中(zhōng)国(guó)证券报记者表示。

渠道端建设(shè)更是多面(miàn)开花，这不仅体现在销售渠道数量增多，也带动着理财公司(sī)管理规(guī)模的提(tí)升(shēng)。

中信银(yín)行2023年(nián)报(bào)称，2023年信(xìn)银理(lǐ)财不断加强(qiáng)“线上宣传+线下推广”“机构+个人”的直(zhí)销体系建设和“12(国有、股(gǔ)份行)+3(头(tóu)部互联网银(yín)行)+N(中小城农商行)”的(de)代销渠道建(jiàn)设，进一步(bù)完善销售渠(qú)道生态圈，截至(zhì)2023年末(mò)累计与127家代销机构开展合作。

截至2023年末，平安理财已与(yǔ)超40家(jiā)同业银行合作开展代销业务，代销余(yú)额超3400亿元……平安银行数(shù)据显示(shì)，截(jié)至2023年末，平安理财(cái)管(guǎn)理规模突破万亿元级别大关，产品余额(é)10130.60亿元，较2022年末增(zēng)长14.2%。

多项难(nán)题生活的甜作文600待解

在(zài)银行理财行业稳健发展的同时(shí)，也面临着规模被公募基(jī)金超越、行业“增量不增收”等尴尬(gà)境地，这在2023年更加凸显(xiǎn)。

数据显示，截至2023年6月末和(hé)2023年12月(yuè)末，公募基金资产(chǎn)净值分(fēn)别为生活的甜作文60027.69万亿元和27.60万亿元，而同期银行理财市场存续规模分别为25.34万(wàn)亿元和26.80万亿元。这意(yì)味着银行(xíng)理(lǐ)财失去(qù)“资管一哥”宝座。

值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，今年(nián)公募基金的市场规模还在快速(sù)增长，截至2024年3月末，公募(mù)基金资产净值规模为29.20万亿元。而(ér)银行理(lǐ)财在“季(jì)末效应”下规模(mó)有所降低，据中信证券(quàn)研究测算，2024年3月末理财规模环(huán)比降(jiàng)低约1.2万亿元至26.33万亿元。

行业经营(yíng)业绩整体出现下滑，部分公司更是出现“增量不(bù)增收”的窘境。中国证券报记者梳理多家银行年报(bào)发现，2023年，中邮理财、兴银理(lǐ)财、青银(yín)理财、中银(yín)理财、招银理(lǐ)财净利润均较2022年(nián)减少(shǎo)超10%，农银理(lǐ)财、建信理财、渝农商理财(cái)净利润均(jūn)较(jiào)2022年减少超50%。

对此，国信证券银行业首席分析师王信分析称：“2023年理财规模增加的同(tóng)时业务收入同比下滑，进而导致占总营收比例有(yǒu)所下降。我们判断(duàn)这与产(chǎn)品(pǐn)结构短期化、高收益资产留存(cún)不足、代销行议价能力强等因素有关。”

数据显示，截(jié)至2023年末，1年(nián)以上期(qī)限封闭式(shì)产(chǎn)品存续规模占全部封闭式产(chǎn)品比(bǐ)例为67.02%，较(jiào)年初减(jiǎn)少5.58个百分点。2023年末，权益类资产配置规模下降，仅为0.83万亿元，占总投资资产比例为2.86%，而(ér)2022年(nián)末占总投(tóu)资资产比(bǐ)例为3.14%。

在业内人士看来(lái)，这种短期化的产(chǎn)品结构容易带来管理规模和经营业绩的(de)不稳定，底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)单一化更是“危险”。

“过去几年来银行理财规模实现大幅提升，但这只是债(zhài)牛行情下(xià)的一种表象。当(dāng)未(wèi)来权益市场行情大幅(fú)好转(zhuǎn)之后，长期着重发力固收投研的银行(xíng)理财不一定能经得起市场考(kǎo)验(yàn)，客户、管理规模可(kě)能会(huì)被其他资管(guǎn)行业(yè)快速夺去。”一位股份行理财公司高管对银行理财的产品结构和投资(zī)策略表达担忧。

强化底层能力建设

自银行(xíng)理财公司成立(lì)以来，银行理(lǐ)财(cái)行业逐步破解产品净值化、投资者教育等系(xì)统(tǒng)性(xìng)难题，完成了一次“脱(tuō)胎换骨”。行业如何迎接下一个五(wǔ)年、十年、二十年(nián)？

在部分业内人士看来，银行(xíng)理财公(gōng)司纷(fēn)纷开(kāi)启管理费率(lǜ)、申赎(shú)模式优(yōu)化，“0费率”“理财夜市(shì)”等(děng)模式(shì)获得不少投资者(zhě)好评，更有部(bù)分理财公司管理规模突出重围，实现(xiàn)逆势增长。但这些(xiē)仅是表(biǎo)象，以(yǐ)投研能力、科技能力(lì)为基(jī)础(chǔ)的底层能力建设才是理财公司作为资管机构的最终竞争力。

对于投(tóu)研能力的建设，兴银理财(cái)董事长景(jǐng)嵩表示，要“展多资产中板，补权益短板”。未来，银行理财需要(yào)建立和完善包括(kuò)策略、行业、个股在(zài)内的多维(wéi)度、多层次权益投研体系，大力培养多资产、权益投资优秀队伍，与(yǔ)各类优秀资(zī)管同业、市场研究机(jī)构及高校开展(zhǎn)深度(dù)合作，灵活(huó)运用衍生工具(jù)、对冲手段管理好含权产品的波动和回撤，在多资产及(jí)权益投资上实现高质量增长。

与其他资管子行业(yè)相比，银行理财行业(yè)具有从业机构和产品数量(liàng)多、期限复杂等特点(diǎn)，这些都考验公司(sī)的金融科技能力。这也将促使银行理财加大(dà)科(kē)技系统建设，加大相关人才(cái)培育力度(dù)，为后期丰富投研体系和(hé)产品投资策略奠定坚实基础。

“以往有(yǒu)一些理财公司的运营人员是外包的，目前也在逐渐走向自主化建设，培养和招募专(zhuān)业的(de)人才。”一位国有行理(lǐ)财公司运(yùn)营部门人士表(biǎo)示。还有(yǒu)一(yī)位股(gǔ)份行理财公司人士表(biǎo)示，银行理财在债券市(shì)场发挥着机构投(tóu)生活的甜作文600资者和产品定价者的作用，公司内部正在(zài)研(yán)究(jiū)债券量化交易，其中科技系统建设将发挥重要作(zuò)用。

据了解，目前(qián)银行理财呈现精(jīng)细化管(guǎn)理特征(zhēng)。某理财公司表示，投研交(jiāo)易板(bǎn)块(kuài)，2023年投资(zī)系统新增9项投资品种或场景，智能交易平台(tái)项目上线，询价交易效(xiào)率大幅提升(shēng)，投研交易管理功(gōng)能持续完善。风险管理板块，实现对(duì)产品全(quán)流程阈值偏离度(dù)、破净产品修复跟踪监(jiān)测的数字化(huà)。

发力五篇大文章

中央金融工作会议指出，要加快建设金融强国，做好科技金融(róng)、绿色金融、普惠金融、养老(lǎo)金融、数(shù)字金融五篇大文章。在业内人士看来，作为服务实体经济(jì)的(de)金融组(zǔ)成部分，银行理(lǐ)财在产品端、投资端、资产端甚至是内部管理方面都可以有效发力。

“针对科技金融，理财公司要在科创金融(róng)基础上(shàng)进一步(bù)拓宽视野，通过私募股权理财产品等方式，引导长期资金投资(zī)非(fēi)上市公司一级市场股权(quán)。针对(duì)绿(lǜ)色金融，理财公(gōng)司要在产品端、投资策(cè)略端和资产端同时做好文章，推进ESG绿色产品创设发行，探索绿色理财产品形(xíng)态(tài)创(chuàng)新、投资(zī)策略创新和资产创(chuàng)新。”景(jǐng)嵩表示(shì)。

近日，国务院印发《关(guān)于加强监管(guǎn)防范风险推动(dòng)资(zī)本市场(chǎng)高质量发展的若干意见》，有望为理财公司(sī)服务实(shí)体经济打开更大窗口。

招银理财相关负责人表示，对于银行理(lǐ)财公司(sī)来说，《意见》意味着产品端可配置更多优质资产，提高资产配置的多样性和投资效率。通过参与资本(běn)市场，银行理财产品能够更好地分(fēn)享经济增长(zhǎng)的成(chéng)果，提升理财产品的收益水平，进而(ér)提高投资者的财富感知。《意见》有助于推动银行理财业务的创新和发展。政策鼓励银行理财产(chǎn)品通过参与资本市(shì)场，提升权益投资规模，这为公司提(tí)供了(le)更多(duō)业务创新空间，可加(jiā)大(dà)对股票(piào)型(xíng)、混合型理财产品的设计创新力度，满足投资(zī)者对高收益产(chǎn)品的需求。

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