多重利好激活港股大涨三日恒指刷新年内高点，投资新机遇来临？

4月24日，香港主要股指悉数大涨，截至(zhì)收盘，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数当日涨幅分别(bié)高达2.21%、2.45%和1.77%。

这已经是三大指数连续大涨的第三天。以恒生指(zhǐ)数为例，截至4月24日收盘（下(xià)同），其周内上涨6.02%，涨幅(fú)近(jìn)千(qiān)点，创近5个月以来的(de)盘中新高(gāo)。

综合受访人士分析，港(gǎng)股大(dà)涨(zhǎng)因素多(duō)元(yuán)：包(bāo)括中国证(zhèng)监(jiān)会4月19日发布的(de)五项资本市场对港合(hé)作(zuò)措施，瑞银4月23日将中(zhōng)国A股(gǔ)和港股评级(jí)上调至超配，香港金融(róng)局于4月22日和23日分别通过贴现(xiàn)窗(chuāng)口向香港银行(xíng)系统注(zhù)入(rù)5亿港元和5.25亿(yì)港(gǎng)元流动性，中(zhōng)国(guó)PMI和(hé)贸易数(shù)据年初以来总体好于预期带动市场对中国经济信心增强等。

其中(zhōng)，五项资本市场对港合作措施(shī)作用格外显(xiǎn)著。其明(míng)确，放宽(kuān)沪深港通下股票ETF合(hé)资格产品范围，将(jiāng)REITs纳入沪深(shēn)港通，支持人民币股票交易柜(guì)台纳(nà)入港(gǎng)股通，优化基金互认安排，支持内地行业龙头企业赴香港上市。

在格上理(lǐ)财(cái)研究(jiū)员毕(bì)梦姌(rǎn)看来，这(zhè)些措施(shī)不仅(jǐn)有助于加强内(nèi)地与香港资本市场的互联互通，而且能够提升香港作为国际(jì)金(jīn)融中心的地(dì)位，从而吸引更多国际投资(zī)者，为港(gǎng)股市场注入强大信心和动力，推动市场持续(xù)上涨。

证(zhèng)监会五招“激活”港股

自4月(yuè)19日证监会发布五项资本市(shì)场对港合作措施以来，港股连日大涨。截至4月24日收盘，恒生指数、恒生中国企业指数、恒(héng)生香港(gǎng)中资企(qǐ)业指数当(dāng)日悉数上涨(zhǎng)，当日涨幅分别高达(dá)2.21%、生活的目的作文2.45%和1.77%，年内(nèi)涨(zhǎng)幅达0.90%、5.75%和(hé)6.04%。

从年内涨幅可以发现，与内地(dì)企业(yè)高(gāo)度相关(guān)的指(zhǐ)数增幅更为明显。根据(jù)受访人(rén)士分(fēn)析，这与年内中国经济的向好表现，以及五项资本市场对港合作措施紧密相关(guān)。

一方面，中国香港的上市公司中，中资企业的市值占比超过七成，交易(yì)量占比则超过(guò)八成，中国经(jīng)济对港股影响颇大(dà)。“今年(nián)以来中国(guó)经济整(zhěng)体稳定，尤其是年(nián)初以来PMI和贸易数据(jù)总体好于预期，在(zài)一(yī)定程度上有(yǒu)利于稳定投(tóu)资者的信心。”国泰君安在其研报中如此(cǐ)写道。

另一方(fāng)面(miàn)，五(wǔ)项资本市场对港合作措施为内地与香港的(de)互联互通开辟新渠道，为港股上涨(zhǎng)注入新动能(néng)。

首先，放宽沪深港通下股票ETF合资(zī)格产(chǎn)品范围，被视(shì)为(wèi)最大利(lì)好。

高盛首席(xí)中国股票策(cè)略分析师刘劲津向21世纪(jì)经济报(bào)道记者(zhě)介绍道，过(guò)去两年，南下资金每(měi)年有超过(guò)400亿美元净买入，成为香港股票市场最重要(yào)的资金流入来源，放宽沪深港(gǎng)通可(kě)投资产品(pǐn)范围将有利于进一步促进跨境资产配(pèi)置，南下资金将继续为(wèi)港股市场提供(gōng)资金支持。

民生银行研究院高级研究员应习文亦认为，放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围，主要(yào)是大幅降低了纳入和调出互联互通机(jī)制的ETF规模(mó)门槛以(yǐ)及ETF跟踪指数的(de)各项权重占比要求。由于门槛降低，未来纳入互联互通机制的ETF数量将有(yǒu)所增加，有利于内地与(yǔ)香港市场的投资者扩大可配置ETF的范围，提升两地市场(chǎng)的吸引力。同时，一些有关高质量发展的行业(yè)主题ETF也将被纳入，有利于资本市场支持高质量发展(zhǎn)相(xiāng)关行业转型。

其次，支持人民币股票交易柜台纳(nà)入港股通，也是受(shòu)访人士眼中(zhōng)颇为重要的(de)措施之一。

根据(jù)应习文介(jiè)绍，目(mù)前共有24家香港上市(shì)公司设(shè)立了人民币柜台，主要可为离岸人(rén)民币(bì)资金提供直接在香港市场买入人民币(bì)计价的股票(piào)标的。新(xīn)政策之(zhī)后，南向资金可(kě)以直接买入人(rén)民币计价的港股标的，分红派息也(yě)将为人民币，可规避一定的汇兑风(fēng)险。对(duì)于内地长线分红偏(piān)好(hǎo)的投资者而(ér)言较为有利。

在南开大学金融发(fā)展研究院院长田利辉看(kàn)来，支(zhī)持(chí)人民(mín)币股票(piào)交易柜台纳入港股通，有助于人(rén)民币国际(jì)化和资本(běn)市场的进一步开放。

再者，支持内地行业(yè)龙头企业赴香港上市，对港(gǎng)股的提振作用同样不容小觑。

伴随沪深交易所IPO节奏阶段性收紧、上市门(mén)槛提高，更多内地企业将上市(shì)首选地转移至港股，而政策(cè)的支(zhī)持，则使(shǐ)得企(qǐ)业赴港积极性进一步增强。应习文认为，这一(yī)措施的出台一方面(miàn)有助于激(jī)活香港资本市(shì)场，巩固和提升香港的国际金融中心地位；另一方面，也将有利于内地(dì)龙头企业充分利用(yòng)境外融资渠(qú)道，向全球投资者开放(fàng)。

与此同时，五(wǔ)项(xiàng)措施中的另外两(liǎng)项——将(jiāng)REITs纳入沪(hù)深港通、优化基金互认安排(pái)，同样对(duì)港股上涨有所(suǒ)助益。根据应习文分析，将REITs纳入沪深港通，扩(kuò)大了互联互通机制的投资(zī)标的范围，有(yǒu)利于内地与香港偏好稳定分红类产(chǎn)品的投资(zī)者，也将为(wèi)两地REITs市场提供增量资金和(hé)流动性(xìng)，促进两地REITs市场的(de)发展；优(yōu)化基金互认安排，主要是(shì)拟(nǐ)放宽互认基(jī)金在对方市(shì)场(chǎng)销售比例的限制，有助于内地与香港投资者(zhě)增加资产配置(zhì)渠道，尤其是内地投资者通生活的目的作文过香港互认(rèn)基金投资境外(wài)市场的限制将进一步降低。

港(gǎng)股配置机遇

港股大涨的同时(shí)，外资也在看多中国(guó)股市。

4月23日，瑞银将中国A股和(hé)港股(gǔ)评级(jí)上调至超(chāo)配，预计中国股市今年或有(yǒu)高个(gè)位数的上行空间。

高(gāo)盛同样(yàng)看多中国股市。高盛中国股(gǔ)票策略分析师(shī)付思告诉记者(zhě)，目前境外主动型投资者对中国股票的配置(zhì)已经呈(chéng)现(xiàn)回暖态(tài)势，但配置仍处于历史(shǐ)低位(wèi)，高盛认(rèn)为未(wèi)来将继续上行。近期国际投资者对港股(gǔ)的关注和风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)普遍(biàn)改善，尤其是中东和东盟资本，体现出监管政策推动香港市(shì)场更加丰富多元的努力开始取得成效。

在田(tián)利辉看来，外资调高中(zhōng)国股票评级，表明外资(zī)机构看好中国市场(chǎng)的前景，进而推动外(wài)资逐步流入A股和港股。外资超配中国股票是基于(yú)对中(zhōng)国(guó)经济增长、市场改革、政策支持等因素的积极(jí)评估。

从投资(zī)角度而言，港股当前配置机(jī)遇(yù)如何？

“未(wèi)来三个月，港股有机(jī)会跑(pǎo)赢A股，港股盈利下修的风险较小，同(tóng)时估值便宜(yí)。未来12个月，预(yù)计MSCI中国指(zhǐ)数的目标点(diǎn)位为60，隐含约10%的上涨空间。”付(fù)思对港股(gǔ)走势颇为乐观。

毕梦姌(rǎn)同样对(duì)港股走势(shì)生活的目的作文保持(chí)乐(lè)观之态。其(qí)提到，从目前(qián)的市场反应和基本面情况来看，港股市场有望继续保持上涨态势。从资金面看，由(yóu)于港(gǎng)股(gǔ)市场以境外投资者为主导，从释放的信(xìn)号来看，美联储无论是(shì)6月还是(shì)9月，今年大概率都会降息，流动性上有望更为宽松。从基本面(miàn)看，中国(guó)内地经济基本面的持续改善继续托底港股(gǔ)市场。长期而言，内外环境改(gǎi)善、叠加低估值的推动下(xià)，港股大概率将(jiāng)持续震(zhèn)荡反弹。

港股具备上行空间，投资方面又当从何处着手？

综合(hé)受访人(rén)士分析(xī)，更为重视分红和回购的高股息相关领域最为(wèi)值得(dé)关注。比如，付思即提到，股东回报较高的(de)个股(gǔ)，即高股息和有回购(gòu)计划的个股，会继续受到投资(zī)人(rén)青(qīng)睐。

瑞银(yín)财(cái)富管理投资总监办公室看好富有韧性、营收良好的行业，以及在市场进一步波(bō)动时依然能带给投资者高股(gǔ)息收益的公司；同时看好(hǎo)金融、公共事业、能源和电信等(děng)板块(kuài)，特别是这些领域中的大型国有企业。

高盛看好(hǎo)互联网(wǎng)板块(kuài)，付(fù)思(sī)认为在当前的宏观环境下，非贸易(yì)商品（即服务）可(kě)能表现优于(yú)可贸易商品，前者有更有利的收入增长环境(jìng)和更好的资本开支(zhī)和成本管理。

田利辉同样认为(wèi)互联网板块相(xiāng)对配置价(jià)值较高。他(tā)同时提醒，港股配(pèi)置需要考虑境外(wài)风险、国际资本流向，更要考虑(lǜ)个股的基本(běn)面、行业前景、政策环境(jìng)以及宏观经济状况等因素。

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