一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为(w强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题èi)投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的(de)持续运(yùn)营和(hé)投资强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题an>者(zhě)陪伴都提(tí)出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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