昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的(de)情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的(de)支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国(guó)总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的(de)保证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第(dì)一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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