分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规(guī)模控制、申赎(shú)管理等(děng)多方面(miàn)对重要货币市(shì)场基(jī)金的基金管(guǎn)理人提(tí)出了更为(wèi)严(yán)格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金的风险管理能力(lì)和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)追求高收益的投(tóu)资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全(quán)市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金是指因(yīn)基(jī)金资产规模较(jiào)大或者投资者人数(shù)较多、与其他金融机(jī)构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可(kě)能对资本(běn)市场和金(jīn)融体系产生重大不利(lì)影(yǐng)响的货(huò)币市(shì)场基金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会(huì)被纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满(mǎn)足下列任(rèn)一条件的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)在10个(gè)工作日(rì)内(nèi)主动(dòng)向(xiàng)中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个；中国证监(jiān)会认定(dìng)的符合重要货(huò)币市场基(jī)金特征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场(chǎng)上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持(chí)有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者(zhě)投资者数量大(dà)于5000万个的(de)货(huò)币市场基金，监管要求更加严格(gé)，基金管理人需(xū)要增(zēng)强(qiáng)抗(kàng)风险能(néng)力(lì)，并明确风险防(fáng)控与(yǔ)处置(zhì)机制。这(zhè)将(jiāng)促使基金公司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品合规(guī亲爱的让你㖭我下黑)性，提高产品的透明(míng)度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管(guǎn)新(xīn)规(guī)一脉相承，都是为(wèi)了提(tí)升资(zī)管机构(gòu)的风险管理能力，实(shí)现风(fēng)险分散化，防止(zhǐ)风险过度(dù)集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹(pǐ)配的合(hé)理水平。随着资管新(xīn)规(guī)的逐步落(luò)地，回(huí)归(guī)本(běn)源的主(zhǔ)动类(lèi)资管(guǎn)产品迎来(lái)发展良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重(zhòng)要货币(bì)市场基金的附加(jiā)监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营和(hé)投(tóu)资理念，确保自身投资研(yán)究、人员配备(bèi)、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理(lǐ)与危机(jī)应对等方面(miàn)的能力(lì)水平(píng)与重要货币(bì)市场基金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基(jī)金经理不得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方面，基金(jīn)管理人的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金经理(lǐ)等(děng)相关人(rén)员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间(jiān)接(jiē)与重要(yào)货币市(shì)场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场基(jī)金的(de)投资运作指标方面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行的(de)证券市值不(bù)得超(chāo)过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的(de)同一商业银行发行的金融(róng)工具(jù)占基金资产(chǎn)净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动(dòng)投(tóu)资于流动性受限资产的(de)规(guī)模(mó)合(hé)计不(bù)得超过基(jī)金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得超(chāo)过90天；投资(zī)组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避(bì)免出现接受单一投资(zī)者申(shēn)购(gòu)申请后导致其持有份额超过基(jī)金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币市场基金的(de)管理费、托(tuō)管费中计提的风险准(zhǔn)备金比(bǐ)例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金融(róng)防(fáng)风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基金(jīn)规模(mó)较大、投资(zī)者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件(jiàn)时(shí)，可能(néng)会(huì)对金融市场的流(liú)动性安全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还是(shì)从投资比(bǐ)例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基金防范流动性风险的能力将(jiāng)进一(yī)步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分(fēn)货币市(shì)场基金类似的(de)流(liú)动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的风险防控(kòng)和(hé)监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做出了明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估重要(yào)货币市场(chǎng)基金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制(zhì)定合理有(yǒu)效的风险应对(duì)预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国(guó)证监会备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对风(fēng)险(xiǎn)应对预案的有效性、合(hé)理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金(jīn)发生重大风险(xiǎn)的(de)，由(yóu)中(zhōng)国证监会牵头(tóu)相关部门成立(lì)风险(xiǎn)处置小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相关市场(chǎng)主体依(yī)据风险应对预案(àn)等对重要货币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分投资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些(xiē)追求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新(xīn)规(guī)可能会导致一些货(huò)币基金规模较(jiào)小的产品退出市(shì)场，投(tóu)资(zī)者需要注意选(xuǎn)择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其他(tā)资管(guǎn)产品，货币市场基金具(jù)有着投(tóu)资者数量庞(páng)大(dà)，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特(tè)点。部(bù)分规模较大的货币亲爱的让你㖭我下黑规(guī)模基金如出现风险事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳定产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规(guī)定》提升(shēng)了重要货币市(shì)场(chǎng)基金的资产(chǎn)安全要求，有利于保护(hù)投资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布(bù)的重点货币基金名录内，可能(néng)是投资者选择考量(liàng)的潜(qián)在背书因素之一。预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

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