本轮新股中，有不少(shǎo)风(fēng)口的企业，但基本面(miàn)都非(fēi)常(cháng)垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎(hū)都有亮点，但(dàn)仔细看(kàn)看就发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事半导体(tǐ)晶(jīng)圆生产代(dài)工服务(wù)，为(wèi)客户提供(gōng)150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长(zhǎng)为中国大(dà)陆(lù)收入第三(sān)大(dà)、12英(yīng)寸晶(jīng)圆(yuán)代工产能第三大的纯晶圆代(dài)工企业(yè)。2015年(nián)，合肥市政府(fǔ)根(gēn)据集成电路(lù)产业发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国际(jì)知(zhī)名企业合作(zuò)设立晶圆代(dài)工(gōng)厂，此(cǐ)后，晶合(hé)集成正式筹划建设。成立至今，晶合集(jí)成已成为国内面板(bǎn)显(xiǎn)示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工(gōng)企(qǐ)业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润此前一直大(dà)幅亏损(sǔn)，22年依靠(kào)收入(rù)和产(chǎn)品价格上涨利润来到(dào)了31.6亿(yì)，但23年开始下游(yóu)面板(bǎn)行业需(xū)求大幅下(xià)滑，公司选择了业(yè)绩最好的时候上市，此(cǐ)后走下坡路(lù)是(shì)必然的，23Q1公(gōng)司(sī)首付大幅(fú)下滑60％，产能大幅(fú)闲置(zhì)后(hòu)利润重回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科(kē)以(yǐ)神经(jīng)学科为龙(lóng)头，强专科、小综合的发展模胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么(mó)式(shì)，形成覆盖全国核心(xīn)区域的医(yī)疗服(fú)务网。服务病(bìng)种(zhǒng)涵盖(gài)神经学科(kē)各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包括妇(fù)科(kē)、儿(ér)科、内(nèi)科、外(wài)科、疼痛、全科(kē)等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一(yī)般般(bān)，民营医(yī)院里毛(máo)利率算比较低的那一档，未来主(zhǔ)要看扩(kuò)张(zhāng)，也要(yào)小心政(zhèng)策的影响，个(gè)人感觉(jué)比(bǐ)如(rú)几(jǐ)个国(guó)企(qǐ)医院（不论是收入增速还(hái)是估值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有高精密狭缝式涂布模头产品(pǐn)的设计、研发和生产及涂(tú)布技(jì)术产(chǎn)业化整体解决(jué)方案能力的高新技术(shù)企业。高精(jīng)密狭缝式涂布模头为锂电池生(shēng)产涂布(bù)机的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正负极浆料(liào)完成(chéng)后的(de)下(xià)一道工序，是锂电池(chí)生(shēng)产前段工序(xù)的(de)核心环(huán)节(jié)，目的是将正负极浆料均(jūn)匀(yún)地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应(yīng)用于(yú)锂离子电池(chí)涂布、半导体先进封(fēng)装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂(tú)布(bù)、氢燃料(liào)电池电极涂布、液(yè)晶显示中的(de)薄膜晶体(tǐ)管涂布(bù)等。

　　锂电(diàn)池(chí)产业链公司，业绩(jì)在21年(nián)爆发，22年业绩更进一步，但(dàn)行业基本见顶(dǐng)，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格(gé)大幅下滑，且(qiě)公司(sī)只是生产过程中(zhōng)很小的一(yī)块(kuài)市场，天花板非常(cháng)低，公(gōng)司未来业绩压(yā)力(lì)巨(jù)大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于(yú)2018年(nián胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么)3月，总部(bù)位(wèi)于浙江绍(shào)兴，是(shì)一家(jiā)专注于功率、传感和传输(shū)应用领域，提供模拟芯片及模块封(fēng)装的代工服务的制造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户(hù)提(tí)供一站式代工解(jiě)决方案，为功率(lǜ)、传(chuán)感(gǎn)和传输等领域的(de)半导体产品公司提供完整生产制(zhì)造(zào)平台，支(zhī)持客户研发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代(dài)工(gōng)企(qǐ)业(yè)，中芯(xīn)国际关联企业(yè)，处(chù)于(yú)规模扩张阶段，但(dàn)由于(yú)规模(mó)扩大太快(kuài)，折旧研发(fā)投入初期非常高，因此利润大幅(fú)亏损，好(hǎo)不容易(yì)快熬出(chū)头了（资本支(zhī)出高峰在(zài)22年结束），公司也预(yù)期23年底会转为盈利(lì)，但下游(yóu)需求在23年大幅放缓，公司(sī)面对的压力(lì)显然(rán)是要比那些已(yǐ)经规模化完成有利润的公(gōng)司大得多，且(qiě)公司过于依(yī)赖中芯国际，未来还有(yǒu)可能面临同业竞争而收回许可(kě)的风(fēng)险。IPO募资(zī)高达219亿(yì)，非常大(dà)的IPO了，不太乐观未(wèi)来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以(yǐ)中高端分(fēn)散(sàn)染料为主，主要用(yòng)于涤纶及其混(hùn)纺织物(wù)的染(rǎn)色和(hé)印(yìn)花，经分(fēn)散染料(liào)印染加工的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛(fàn)。其中部分终(zhōng)端应用品牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下(xià)滑，22年(nián)利润(rùn)只(zhǐ)有19年的一半(bàn)都不到，下游(yóu)服装行业景(jǐng)气度也一(yī)般，不关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车(chē)成立(lì)于2003年，自设立以来(lái)，公司主营(yíng)业务(wù)一直(zhí)聚焦于汽车行业(yè)营销(xiāo)与后市(shì)场服(fú)务领域，为客户提(tí)供相关(guān)软件产品(pǐn)及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述(shù)业务。用友汽车(chē)主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服(fú)务站等(děng)客户(hù)，提供营销(xiāo)与(yǔ)后市场服务(wù)领(lǐng)域(yù)的(de)数智化解决方案(àn)、云服务、软件及专业服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分拆上市，汽车软件(jiàn)服(fú)务，汽车数(shù)字化是趋势，且随着(zhe)人(rén)均保有(yǒu)量的增长(zhǎng)，公司行业前景不算很差，但公司(sī)自身技术含量较低，产(chǎn)品以车企营销(xiāo)系统为主，基本没什么研(yán)发(fā)，都靠销(xiāo)售，且(qiě)汽车行(xíng)业有明显周期性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的(de)经纬股份主(zhǔ)要(yào)从事电力工程技术服务及(jí)地理信息(xī)技术服务。电(diàn)力工程(chéng)技术服务占主营业务收入比(bǐ)重超(chāo)过80％，是公司主要收入和利润(rùn)来源。电(diàn)力工程技术(shù)服务(wù)主要系为电(diàn)网企业、工(gōng)商(shāng)业企业电(diàn)力(lì)相关工(gōng)程(chéng)提供(gōng)规划咨询、设计、工程(chéng)建设等服(fú)务。

　　电网和(hé)地理信息(xī)设(shè)计咨询(xún)公司，主要是电力工(gōng)程(chéng)技术(shù)服务(wù)收入(rù)为主，比较依赖内(nèi)蒙和浙江地区的(de)国家电网(wǎng)，本质上是工程类企业，设备(bèi)施工业务，所以(yǐ)应(yīng)收款高，坏账(zhàng)多，现金流差(chà)，不(bù)关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微是一(yī)家为(wèi)智(zhì)能手机(jī)、物联网等领(lǐng)域提供射频(pín)前端(duān)的芯(xīn)片设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组的(de)研发、设计和销售。慧智(zhì)微具备全套射(shè)频前(qián)端(duān)芯片设计能力和集成化模组研发能力，技(jì)术体系以(yǐ)功率放大器（PA）的(de)设计(jì)能力为核心(xīn)，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关(guān)（Switch）、集成无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的设(shè)计能力，产品系列覆盖的通(tōng)信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客(kè)户提供无线(xiàn)通(tōng)信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模(mó)组公司，下(xià)游主要是消(xiāo)费(fèi)电子，22年业(yè)绩(jì)大幅放缓，下游砍单存(cún)货大幅增长，亏损不断(duàn)扩大，主(zhǔ)要是大量研发投入(rù)，但高研(yán)发(fā)下，公司毛(máo)利率极低，远低于同行业公司，但即便这样，估值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之(zhī)前大量机构（近(jìn)40家）参股（未(wèi)来解(jiě)禁后都会成(chéng)为(wèi)抛(pāo)售的主力）。搞不懂(dǒng)这公司(sī)的价(jià)值在哪里，但现(xiàn)在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一(yī)家(jiā)主(zhǔ)要(yào)从事防空预警(jǐng)雷(léi)达研发(fā)、生产、销售和服务的(de)国家级高(gāo)新技术(shù)和专精特新“小(xiǎo)巨人”企业。公司产(chǎn)品(pǐn)主要包括雷达及配套装备，重点供应国(guó)内军方客户和军工集团。成立至今(jīn)，航天南湖已成为我国防空预警雷达主(zhǔ)要生产(chǎn)单位之一。

　　军工(gōng)雷达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年(nián)虽然收入增长(zhǎng)较快，但利润远(yuǎn)没有回到(dào)20年，且关联(lián)交易占比(bǐ)越来越高，对于这种客户不(bù)透明度极高(gāo)的军工企业(yè)，实在(zài)无(wú)法判断未(wèi)来的价(jià)值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一(yī)家互联网数字化虚(xū)拟商品(pǐn)综合服务(wù)提(tí)供商(shāng)，主(zhǔ)要(yào)为移动互联网相(xiāng)关场景(jǐng)客户提供移(yí)动互联网数字化虚(xū)拟商品聚合(hé)运(yùn)营、融合运营、分(fēn)发运营(yíng)等综合运营服务，为物联网(wǎng)相关场景提供物联网流量(liàng)接(jiē)入、硬件(jiàn)方案、场景应用等综合解决方案及云终端解决(jué)方案，并根据(jù)客户需(xū)求提供(gōng)定(dìng)制(zhì)化的运营支撑(chēng)服务及技术服务。一家售卖(mài)移动流量、话(huà)费(fèi)、爱(ài)优芒会员卡(kǎ)等(děng)数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品的(de)综合(hé)型中间商，其主(zhǔ)要盈利模式(shì)是获得购销差价或服务佣金，占(zhàn)公司(sī)总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流量(liàng)的公(gōng)司，主要(yào)是卖视频会员和(hé)其他通(tōng)用流量，业(yè)绩(jì)过去几年(nián)看起来不错，但公司现金(jīn)流越来(lái)越差，且互联(lián)网流量(liàng)已经见顶，大互联(lián)网公司越(yuè)来越不(bù)依赖买(mǎi)量来拓广业(yè)务，感(gǎn)觉上市就是业绩顶(dǐng)峰。

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