金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外(wài)投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议(yì)类(lèi)型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易(yì)一经达(dá)成(chéng)即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资(zī)者可(kě)通过中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外(wài)结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会(huì)员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或(huò)其综合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的交易在(zài)经过(guò)上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合(hé)同关系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每(měi)一中央对(duì)手(shǒu)方从各自(zì)清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会(huì)员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)适时(shí)调整(zhěng)额(é)度(dù)，并对(duì)外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗人民币购售(shòu)业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币(bì)购售业务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可(kě)选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续(xù)投资(zī《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗)，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)和(hé)相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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