在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美(měi)国(guó)经济是否以及何(hé)时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银(yín)行等对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经济低(dī)迷时(shí)期被(bèi)视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的(de)对(duì)冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例(lì)降(jiàng)至至(zhì)少2012年(nián)以来(lái)的最(zuì)低水平。对(duì)于(yú)只做多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏(fú))的(de)相对敞口蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句(kǒu)接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防(fáng)御(yù)股的比(bǐ)例降至(zhì)近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当(dāng)蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有能(néng)力通过积极(jí)蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句的(de)抗(kàng)通胀行动实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对(duì)基金经(jīng)理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的(de)计(jì)算机驱动(dòng)策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动性(xìng)目标基(jī)金等(děng)系统性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的业绩(jì)超(chāo)出(chū)预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今(jīn)年(nián)晚些(xiē)时候会(huì)出现“温(wēn)和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行(xíng)周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度(dù)开始。

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