用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布(bù)了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上，在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以(yǐ)说(shuō)是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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