射(shè)频芯(xīn)片领(lǐng)域面临(lín)变局，下游(yóu)市场增速放缓(huǎn)叠加进入(rù)竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨头已(yǐ)开始寻求(qiú)业(yè)务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商(shāng)慧智微正(zhèng)式(shì)在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破(pò)发(fā)，跌(diē)9.75％。截(jié)至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微(wēi)在(zài)一级(jí)市场受到资本(běn)热捧(pěng)。据公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二(èr)期、红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系列外部机构股东。截至(zhì)上市(shì)前(qián)，大基金二(èr)期、广发信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股(gǔ)比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是(shì)，与(yǔ)慧智微产(chǎn)品结构相似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走(zǒu)出了破(pò)发的行情，该(gāi)公司股价于去年下(xià)半(bàn)年触底(dǐ)回升，但截(jié)至今日收盘股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射频领(lǐng)域(yù)正面临(lín)变局。目前，正射频需求走(zǒu)向(xiàng)疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力(lì)有限(xiàn)等因(yīn)素影(yǐng)响，预计到(dào)2028年射频前(qián)端市场年复(fù)合(hé)增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家全(quán)球(qiú)射频芯片巨(jù)头(tó寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册u)，近(jìn)年来也在响应市(shì)场变(biàn)化谋求射频芯片业(寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册yè)务以外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到，当前，射(shè)频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希(xī)通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多(duō)个知名资方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年(nián)，主营业务为射频前(qián)端(duān)芯(xīn)片及(jí)模(mó)组(zǔ)的研(yán)发、设计和销(xiāo)售，下游应用领域主要包括(kuò)智能手机以及(jí)物联网，客户(hù)包括三星(xīng)、OPPO等智能手(shǒu)机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端(duān)设(shè)备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及(jí)移(yí)远(yuǎn)通(tōng)信等(děng)无(wú)线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分(fēn)别实现(xiàn)营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当(dāng)前仍(réng)处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以(yǐ)及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司(sī)亏损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧智微在招股文(wén)件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集(jí)中且具有产品(pǐn)验(yàn)证周(zhōu)期，尚(shàng)未形成规(guī)模效(xiào)应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公(gōng)司产品(pǐn)毛(máo)利(lì)空(kōng)间受挤压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近(jìn)三年的总(zǒng)额分别为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元以及(jí)1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面(miàn)，近三(sān)年(nián)公司的综(zōng)合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业(yè)头部卓胜(shèng)微50％左右的(de)毛利(lì)率水(shuǐ)平，也(yě)不及和慧智微产(chǎn)品结(jié)构更接(jiē)近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩(kuò)大规(guī)模的情况(kuàng)下，慧(huì)智微开启了(le)对外融资之(zhī)路。公开信息显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司于(yú)2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括大基金二期、元禾(hé)璞(pú)华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这(zhè)一阶段对慧智微进入了(le)慧智微的股东(dōng)序(xù)列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社(shè)创投通-执中数据显示，从当(dāng)前的股(gǔ)价情况(kuàng)看，大基金二期在投资慧(huì)智微(wēi)的近两年时(shí)间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基(jī)金二(èr)期晚3个月进入、并(bìng)在后一轮持续加(jiā)注的(de)红杉中国，平(píng)均(jūn)持股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射(shè)频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公司目(mù)前有超过接近67％的收(shōu)入(rù)来自(zì)于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经(jīng)对慧智(zhì)微的业(yè)绩造成了冲击(jī)，而市场对智能手机未来增速持续(xù)放缓(huǎn)的预期，也(yě)让(ràng)资本市场对(duì)包括(kuò)慧智微在内(nèi)的射频芯片(piàn)厂商(shāng)做(zuò)出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场(chǎng)为190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手机市(shì)场的下滑，射频(pín)前(qián)端市场(chǎng)规模(mó)与2021年的市场相差(chà)无几。而接下(xià)来，由于智能(néng)手机的温和增长以及5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复合增长率(lǜ)约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前(qián)获豪华股东突击入股(gǔ)的(de)射频龙(lóng)头(tóu)唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也(yě)遭遇(yù)了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管在去(qù)年10月跌(diē)至(zhì)30元(yuán)每(měi)股(gǔ)的价(jià)格后(hòu)止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的(de)发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射(shè)频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射(shè)频芯片外，其(qí)还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联(lián)网、电(diàn)源等领域(yù)。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出(chū)一片红海的竞争格(gé)局，由于(yú)入局者众，且产品仍(réng)集中在(zài)中低端市场，各射频芯(xīn)片厂商(shāng)只能再(zài)卷价(jià)格，进一步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电子创始人钟林(lín)此前曾表示，国(guó)产射频(pín)前端芯片杀价已(yǐ)经无底线，而预计未来(lái)每个射(shè)频细(xì)分赛道还会(huì)有更多竞争者进(jìn)入，往(wǎng)后三(sān)年射频(pín)芯片厂商将面临更大的(de)生存和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦(yì)有所(suǒ)下(xià)降(jiàng)，截至目前(qián)，今年(nián)共有9家射频芯片(piàn)厂商(shāng)宣布完成融(róng)资(zī)，而在2021年上(shàng)半年，这个数(shù)据是(shì)近50家，且(qiě)投资机构涵(hán)盖了投(tóu)资机构(gòu)涵盖了中金资本、红(hóng)杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射(shè)频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯(xīn)片测设中(zhōng)心建设、总部基地(dì)及上(shàng)海和广州(zhōu)研(yán)发中心建设以(yǐ)及补充流动资金。具体战略规划方面(miàn)，其表示将巩固(gù)在(zài)5G射频前端领域取得的市场地位，增加(jiā)头部客(kè)户的(de)市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加大对上游(yóu)滤波(bō)器、多工器的产(chǎn)业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品(pǐn)系(xì)列。

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