大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子(àn)照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研(yán)究(jiū)当前经(jīng)济形势和(hé)经济(jì)工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议(yì)。会议认(rèn)为(wèi现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子)，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核心(xīn)的(de)党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两(liǎng)个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会(huì)发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态(tài)化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业(yè)采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯(sī)科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家(jiā)杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一(yī)，夯实(shí)市(shì)场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续(xù)的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩(jì)低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类似春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业绩因素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的(de)资源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前(qián)后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈(yíng)利(lì)上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会(huì)议首提(tí)“重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国(guó)内政策驱动的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据(jù)很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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