5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平(píng)安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳(wěn)健(jiàn)货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价自律机(jī)制(zhì)发布(bù)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大(dà)且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客(kè)户留(liú)存的活期资(zī)金投(tóu)向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存款介(jiè)于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活(huó)期(qī)存款与定(dìng)期(qī)存(cún)款利(lì)率进行了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了(le)两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大(dà)行和(hé)股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的(de)调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的(de)成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活(huó)期(qī)和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较(jiào)大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经(jīng)通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济所(suǒ)需的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而是否进一(yī)步下调(diào)要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别(bié)下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来(lái)降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行(xíng)的(de)对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低的(de)银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活(huó)期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低(dī)了(le)银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低(dī)银(yín)行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对(duì)称下(xià)行(xíng)使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持(chí)实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市(shì)场份额考核压(yā)力(lì)使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏(sū)较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo认真地还是认真的写作业，认真的与认真地px;'>认真地还是认真的写作业，认真的与认真地)量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的(de)投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适(shì)中投资(zī)者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用(yòng)利(lì)差(chà)，都回(huí)到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资(zī)能(néng)力(lì)和风控(kòng)能力的人(rén)士可(kě)通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估(gū)自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等(děng)级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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