周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入(rù)的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模(mó)式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的(de)行(xíng)业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出现分吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超(chāo)出(chū)净(jìng)流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ET吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市F等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了(le)一(yī)定(dìng)的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望(wàng)回(huí)升。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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