财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银(yín)行(xíng)和做(zuò)市商组成的(de)委员会一(yī)致(zhì)投票通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时(shí)在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做(zuò)出任何抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也(yě)在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市cái)定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的(de)市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先(xiān)级(jí)债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评(píng)估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出(chū)。不过(guò)这部(bù)分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的(de)商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资(zī)产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就(jiù)已经(jīng)开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在(zài)合并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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