A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热(rè)议(yì)。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势反超，但(dàn)地位已岌(jí)岌可(kě)危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计(jì)算(suàn)则不过(guò)是一场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若(ruò)均(jūn)按照A股股价等数(shù)据计(jì)算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应(yīng)着国(guó)内经济(jì)趋(qū)势和产(chǎn)业价值(zhí)的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚至(zhì)登顶全球资本市(shì)场市(shì)值之首，得(dé)益于当(dāng)时基建大发展时期(qī)，中石油在(zài)股王的(de)位置上稳(wěn)坐了八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后(hòu)来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此后三年的(de)消(xiāo)费白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台(tái)股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资料(liào)来源：微信(xìn)公众号市值观察(chá)4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年(nián)春(chūn)节(jié)后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的(de)突(tū)然崛起(qǐ)更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中国移(yí)动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后，除(chú)了离(lí)不开国家政策(cè)持续推进的(de)数字(zì)经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美股市值(zhí)前(qián)十的上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提(tí)升生产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级(jí)市(shì)场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企业(yè)的竞争(zhēng)力强度。因(yīn)此，以中国移(yí)动为代表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化(huà)深度转型的(de)背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的(de)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。信(xìn)达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作为国企数字经济担当(dāng)，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗rong>正在(zài)从传统(tǒng)管道运营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股价涨幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为率先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下(xià)场(chǎng)都(dōu)不(bù)太好(hǎo)。本次(cì)中(zhōng)国移(yí)动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字(zì)头的中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附(fù)近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全(quán)通教育等多(duō)家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结果不(bù)是(shì)业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景气度变化以及(jí)股市景气度无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)利(lì)润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续(xù)上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观点还(hái)是认为(wèi)，实际需要看(kàn)公(gōng)司的基(jī)本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为(wèi)，大(dà)致归(guī)结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的(de)作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大(dà)把的(de)通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本(běn)方面的问(wèn)题，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施(shī)企业，需要(yào)持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下(xià)，茅台就像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本(běn)不(bù)需要如此沉重的资(zī)本开支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据可以看(kàn)出，中国移动今(jīn)年一季度的(de)营收是茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束(shù)，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高(gāo)峰的(de)最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测(cè)算，这意味着届时全(quán)年资(zī)本开支占(zhàn)收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能(néng)化(huà)，中国移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报(bào)表(biǎo)示，中国(guó)移动数字(zì)化转型收入(rù)“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入(rù)对主营业(yè)务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规(guī)模实(shí)现新跨越(yuè)，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈(mà关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗i)入国内业界第一阵营。

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