在股市高(gāo)点成立(lì)的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金密集(jí)迎(yíng)来(lái)开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别行(xíng)业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开(kāi)基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他(tā)们(men)也建议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司(sī)发布公(gōng)告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开(kāi)放基(jī)金最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额(é)持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构完成每个(gè)开放期最后(hòu)一(yī)个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或(huò)者基(jī)金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日(rì)，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率(lǜ)最(zuì)高的产(chǎn)品成立(lì)两年(nián)来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月(yuè)份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金(jīn)评(píng)价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略可能(néng)倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市(shì)场表现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市(shì)就容(róng)易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不(bù)同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的(de)超额(é)收益。同时，优质资(zī)产的资金容(róng)量通谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别常有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期(qī)快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规(guī)模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期(qī)时，投资(zī)者(zhě)的心态会受到(dào)一(yī)定程度(dù)的(de)影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续(xù)新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等方面具有明(míng)显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别，未来定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二(èr)是(shì)要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称。

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