一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗工(gōng)作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占(zhàn日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益(yì)的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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