今年以来(lái)，港股走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额(é)分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基(jī)金(jīn)近(jìn)400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投资(zī)方向的基金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数为代(dài)表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如(rú)，崔宸(chén)龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基(jī)金(jīn)重仓的(de)前(qián)十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的(de)前十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季度对(duì)其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和(hé)市场需求继续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数(shù)据以及突发的(de)银行(xíng)风(fēng)险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大(dà)对(duì)政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基(jī)金经(jīng)理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网和(hé)先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数(shù)据(jù)、平(píng)台和算法(fǎ)的整(zhěng)合(hé)能力，通(tōng)过(guò)推出人(rén)工智能相关模型(xíng)及应(yīng)用(yòng)，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以及(jí)对(duì)外输出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋能各个(gè)行业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部分的(de)企(乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿qǐ)业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济(jì)的环(huán)比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港股公司下(xià)半(bàn)年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但是由于基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈利(lì)同比增(zēng)速(sù)会较上半年(nián)有所回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高(gāo)的(de)行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药(yào)行业仍将处在行(xíng)业快速(sù)增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的(de)释放和(hé)四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可(kě)能会出(chū)现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方式(shì)生物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进(jìn)入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经(jīng)济(jì)修(xiū)复有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和板块更有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时(shí)部(bù)分(fēn)龙(lóng)头公(gōng)司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超预期的行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价(jià)格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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