财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融(róng)捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海车(chē)展有(yǒu)望带(dài)动购车(chē)需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动(dòng)车的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市(shì)场开始(shǐ)预期(qī)5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目(mù)前(qián)磷(lín)酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号(hào)能否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人(rén)士分析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步(bù)恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带(dài)动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看(kàn)，一(yī)些电(diàn)池(chí)龙头(tóu)企业5月份的(de)排产预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业(yè)由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季度(dù)会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还(hái)需要(yào)看终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社(shè)记者(zhě)表示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商实际上从去(qù)年四季(jì)度(dù)开始便启动大规(guī)模去库存举措，这一举(jǔ)措在一(yī)季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停(tíng)的(de)产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一(yī)季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代的库存已经(jīng)退回到(dào)2022年(nián)第一季度的水平(píng)。材料(liào)价格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽(qì)车工业协(xié)会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电池行业(yè)仍然(rán)存在一些(xiē)问题，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之(zhī)前大幅(fú柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢)涨价为教(jiào)训(xùn)，保(bǎo)证价(jià)值链的合(hé)理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来(lái)。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车(chē)市短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等系列(liè)材料价格(gé)也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽(qì)车(chē)销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带(dài)动(dòng)锂电(diàn)产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不(bù)可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表示，因(yīn)为经历(lì)本(běn)轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在(zài)价格谈判(pàn柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢)上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来(lái)的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱(ruò)上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商(shāng)的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材(cái)料回收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂的产业(yè)调整过(guò)程之后，整个(gè)锂电产业(yè)的运作模(mó)式正从(cóng)“大开大(dà)合”的(de)波(bō)浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环节的(de)价格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个(gè)下游获利、上(shàng)游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出(chū)货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的(de)锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额(é)，行业将(jiāng)变得(dé)更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降中(zhōng)发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量中小企业(yè)，尤其(qí)是(shì)最(zuì)近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年(nián)轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格(gé)下降长期(qī)利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最(zuì)大的(de)新能源(yuán)车企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成(chéng)本普(pǔ)遍(biàn)在(zài)3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能(néng)获(huò)得上(shàng)游更低成本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企(qǐ)业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价(jià)减产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降(jiàng)带来的(de)连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁(níng)德时代今(jīn)年2月提出(chū)的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划(huà)投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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