5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美(měi)国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)是(shì)国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度前五大卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季(jì)度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛(jiá)然(rán)而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为(wèi)，从全(quán)行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城河依然很(hěn)深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成为新的(de)增长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育(yù)领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线(xiàn)也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据(jù)信息罗(luó)列，不构成(chéng)任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个(gè)交易日(rì)成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿(yì)水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的(de)急剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数据大幅低于(yú)预期。<each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数/strong>

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基(jī)数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬(xún)已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经(jīng)快要(yào)接近零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博弈的(de)背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投(tóu)资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场投机之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下(xià)市(shì)场交易(yì)机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......