北(běi)京(jīng)时间5月7日(rì)，备(bèi)受(shòu)关注的(de)巴菲特股东(dōng)大会在(zài)奥马(mǎ)哈如期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭(dā)档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来(lái)自全(quán)球各地的投资者。“来自中(zhōng)国(guó)的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基金(jīn)首席基(jī)金学(xué)家杨德龙(lóng)如此分享自己在(zài)股东大(dà)会的现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都(dōu)能达(dá)成繁荣发展的(de)前景。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示(shì)十分看好中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行(xíng)过投资部署，不过投资对象均(jūn)为中国公司的(de)H股。根(gēn)据公开(kāi)资料(liào)，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投(tóu)资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思”不俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东(dōng)大会(huì)上，作为董事长的芒(máng)格也曾(céng)表示(shì)，“投资(zī)人去(qù)投资中国是没有问题的。相较(jiào)于(yú)投资美国而言，投资(zī)中国可以让(ràng)你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好的(de)公司(sī)，而这(zhè)即便有一些不确定因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特的(de)投资标(biāo)准，A股哪些股票(piào)可(kě)能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收(shōu)益(yì)率不低(dī)于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的(de)最(zuì)低标准(zhǔn)，加上其(qí)投资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出(chū)了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于(yú)对(duì)公司的(de)价值(zhí)判断(duàn)而不是(shì)价格判(pàn)断，选择的(de)是(shì)加权平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指(zhǐ)标达(dá)到巴(bā)菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，排(pái)名第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考(kǎo)了上(shàng)市公司(sī)最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平(píng)均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财经通(tōng)过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一(yī)如既(jì)往偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也在重金(jīn)押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特多(duō)次减仓银(yín)行股，包(bāo)括2006年入手的合(hé)众银行和(hé)2010年(nián)入(rù)手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一季度清仓持(chí)有33年的百(bǎi)年(nián)老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融(róng)领域的持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经又进(jìn)行了行业(yè)筛选，还对海天味业等这(zhè)类之前商品信誉受过(guò)不良影响(xiǎng)的公司进(jìn)行了剔除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个(gè)领域，其(qí)中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而(ér)在近五年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市(shì)场上，有不少行业(yè)龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达(dá)到巴(bā)菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业(yè)的TTM高于其所(suǒ)属行业滚(gǔn)动市盈(yíng)率(lǜ)，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电器(qì)行(xíng)业公司上榜不(bù)少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒(jiǔ)企，上述三(sān)家企业的(de)5年净利润复(fù)合(hé)年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率(lǜ)之差来(lái)看，差(chà)距最大的是主(zhǔ)营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业(yè)最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前(qián)三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛(shāi)选(xuǎn)出相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司自(zì)2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指数(shù)的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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