AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣布(bù)试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局AI概(gài)念，也(yě)有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的(de)是，此(cǐ)次(cì)公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)度(dù)报(bào)中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于(yú)短期(qī)人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)领域的快速(sù)发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数(shù)机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私(sī)、确(què)保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是(shì)提(tí)高(gāo)效率，而(ér)高(gāo)质量发展的核(hé)心在于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的(de)观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用(yòng)技术的(de)手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互联(lián)网行业(yè)一样大(dà)规模的(de)产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意(yì)识到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人(rén)工智能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最低(dī)的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用(yòng)人工智(zhì)能完成季(jì)报，也显示(shì)出人(rén)工智能确(què)实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批(pī)生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云(yún)接(jiē)入文心(xīn)一言(yán)能力，致力(lì)于(yú)创新投资者关系(xì)管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季(jì)度(dù)市场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择了积极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一(yī)季度(dù)进(jìn)行(xíng)了(le)一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会重新成(chéng)为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能(néng)带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年(nián)下半(bàn)年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下(xià)将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不(bù)多处(chù)于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块(kuài)，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的(de)序(xù)幕(mù)，带(dài)来(lái)以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科(kē)技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无(wú)疑(yí)问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接(jiē)买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨(chén)股份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未来(lái)2年(nián)数(shù)字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋(fù)能(néng)传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是(shì)未(wèi)来具有成长性的(de)行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活在(zài)一(yī)季度(dù)继续调整(zhěng)了(le)行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特(tè)别(bié)是重(zhòng)点布局(jú)了人工(gōng)智能技术创新(xīn)带来的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一季(jì)报中表达了(le)对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的(de)科技(jì)板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备(bèi)了强大的(de)通用性(xìng)。这属于科技史上(shàng)的(de)一(yī)次(cì)重大(dà)创新(xīn)，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一(yī)季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安(ān)全(quán)自主可(kě)控和产业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金(jīn)经(jīng)理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智能(néng)相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不(bù)一(yī)样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)的(de)确(què)立(lì)，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初(chū)是想象不到的。就(jiù)好比去年(nián)初(chū)我们(men)想象不到俄(é)乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资目标。

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