一(yī)度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(bià古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么n)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分投资者(zhě)都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行(xí古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么ng)，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年(nián)市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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