财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢>瑞(ruì)银与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银行和做市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出(chū)现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条款和(hé)担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市场价值(zhí)。各(gè)个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CD保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢S。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营。

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