金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降(北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经(jīng)历了一季(jì)度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来(lái)看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为(wèi)一季度透支(zhī)了部(bù)分银(yín)行信贷额(é)度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅(fú)减少的(de)问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存款在季末(mò)季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特(tè)征依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构特征反映了(le)居民端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释(shì)放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居民端新增(zēng)信(xìn)贷(dài)量会持续(xù)维持在低位。

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