周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数(shù)标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大(dà)跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低(dī)位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净流入(rù)蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译资金(jīn)前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出口下(xià)行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资(zī)金还(hái)会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对(duì)部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的(de)严(yán)重低(dī)配和(hé)低估。而(ér)在这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈(liè)波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值(zhí)修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译日(rì)出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一(yī)季报净利(lì)润超预(yù)期(qī)，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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